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报告摘要

电力设备与新能源行业2016年度投资策略总结

核心内容

2016年电力设备与新能源行业面临从投资拉动模式向有效投资模式的转型。行业整体仍保持快速增长，全国电力供需形势宽松，预计全国机组利用小时为3730小时，火电利用小时下降至4015小时。尽管火电利用小时有所下降，但由于煤炭价格长期低位及煤电联动机制成熟，火电度电利润仍保持在5分以上，全行业利润预计超过2000亿元。水电因电价优势和调度优先级高，利润相对增长。

主要观点

行业趋势：未来行业将聚焦有效投资，转型、海外、整合将成为主旋律。能源服务加速发展，微网商业化有望起步。
制造业升级：自动化和信息化将推动制造业升级，具备深刻行业应用理解的企业将迎来发展机遇。
新能源汽车：上游电气化企业仍具成长性，但需注意区分有效供给，充电运营和车运营创新是关注重点。

关键信息

投资策略

电力板块具备高股息率和低估值，有坚实的业绩支撑。
售电放开将使水电整体受益，火电则呈现两极分化。
国企改革带来的资产证券化可快速提升装机规模，增厚公司业绩。
核电未来发展空间大，具备高度内生增长性，值得关注。
布局金融领域的公司如宝新能源，也有一定投资价值。

重点公司推荐

水电资源优质股：
- 长江电力(600900)
- 国投电力(600886)
- 川投能源(600674)
地方电网类公司：
- 郴电国际(600969)
- 三峡水利(600116)
受益于国企改革：
- 华能国际(600011)
- 皖能电力(000543)
- 福能股份(600483)
装机增长较快的地方水电公司：
- 桂冠电力(600236)
核电及金融布局：
- 中国核电(601985)
- 宝新能源(000690)

风险提示

电力需求负增长
煤价大幅反弹
电改进度不及预期
来水偏枯

其他行业分析

重点公司推荐（其他行业）

汽车汽配：华晨中国(1114 HK)、正通汽车(1728 HK)、吉利汽车(175 HK)、北京汽车(1958 HK)、长城汽车(2333 HK)、福耀玻璃(3606 HK)、和谐汽车(3836 HK)、中升控股(881 HK)
石油石化：中石化油服(1033 HK)、中海油田服务(2883 HK)、中国海洋石油(883 HK)
房地产：华润置地(1109 HK)、禹洲地产(1628 HK)、碧桂园(2007 HK)、雅居乐地产(3383 HK)、绿城中国(3900 HK)、中国海外发展(688 HK)、中国海外宏洋集团(81 HK)、世茂房地产(813 HK)、旭辉控股(884 HK)、招商局置地(978 HK)
TMT：智美集团(1661 HK)、中国创联教育(2371 HK)、金蝶国际(268 HK)、金山软件(3888 HK)、博雅互动(434 HK)、神州租车(699 HK)、腾讯控股(700 HK)、网龙(777 HK)、蓝港互动(8267 HK)、猎豹移动(CMCM US)、58同城(WUBA US)
新能源：大唐新能源(1798 HK)、金风科技(2208 HK)、保利协鑫能源(3800 HK)、龙源电力(916 HK)、华能新能源(958 HK)、信义光能(968 HK)
港口、航运：海丰国际(1308 HK)、东方海外国际(316 HK)
环保：同方泰德(1206 HK)、威胜集团(3393 HK)、东江集团控股(2283 HK)
建筑业：中国铁建(1186 HK)、中国交建(1800 HK)、中国机械工程(1829 HK)、中国建筑国际(3311 HK)、中国中铁(390 HK)
博彩住宿休闲：汇彩控股(1180 HK)、金沙中国(1928 HK)、IMAX 中国(1970 HK)、美高梅中国(2282 HK)、银河娱乐(27 HK)、澳博(880 HK)、如家(HMIN US)、华住酒店(HTHT US)、新濠博亚娱乐(MPEL US)

资料来源

彭博
招商证券（香港）

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