20160405-华泰证券-2016年第14周A股策略周报_指数上行有限_精选国改与涨价主题_23页_2mb

A股市场趋势周报总结

核心观点

• 指数上行空间有限：市场整体估值趋于稳定，上涨需要更强的推动力，政策利好（如降准降息）是关键，单纯依靠基本面改善动力不足。
• 风格偏好周期与稳健：在指数涨幅有限的阶段，建议关注周期行业和稳健增长的消费类行业，如黄金、白银、钢铁、维生素、锂、禽畜、白酒与饮料、家电、汽车等。
• 成长股关注长期逻辑：智能汽车、机器人、幼教、VR、大健康等具备长期逻辑的成长股值得关注。
• 主题投资建议：重点关注国企改革壳资源标的与债转股主题，尤其是AMC（资产管理公司）相关标的。
• 4月均衡配置策略：建议在3000点附近进行均衡配置，兼顾涨价、稳健和成长板块，以应对风格多变的市场。

主要观点与关键信息

1. 宏观面改善对大蓝筹有利

• 3月PMI指数回升，经济有企稳迹象，传统周期链条预期改善。
• 2季度CPI上行压力增强，若权重调整，通胀压力更显著。
• 人民币升值改善了外储状况，对A股投资者信心有正面作用。

2. 弱势美元对市场有利

• 耶伦讲话偏鸽派，美元指数回落，弱势美元对新兴市场有利。
• 欧日股市因本币升值出现回调，而中国股市受益于人民币升值和外储稳定。
• 中期来看，弱势美元可能削弱国内宽松政策效果，需关注央行可能的降息降准动作。

3. 资金面情况

• 保证金小幅增长，但尚不支持3200点以上的反弹。
• 产业资本连续4周净减持，表明市场信心仍偏谨慎。
• 沪股通、融资、产业资本、偏股型基金合计资金净流入67亿元。

4. 市场风格与行业表现

• 周涨幅前列的行业包括非银金融、食品饮料、国防军工、农林牧渔、纺织服装、汽车、建筑、有色。
• 周内上证综指上涨1%，创业板下跌0.5%，市场风格偏向周期行业。

5. 国企改革与债转股

• 国企改革壳资源标的与债转股主题值得关注。
• 债转股政策可能于近期出台，将有助于降低企业杠杆、处理银行不良贷款、推动产能整合。
• 债转股试点可能以AMC为主要承接主体，同时银行可能通过设立PE等关联实体参与。

行业与个股推荐

涨价主题

• 黄金：山东黄金、赤峰黄金
• 白银
• 钢铁
• 维生素
• 锂：多氟多
• 禽畜：温氏股份

稳健增长

• 白酒与饮料：伊利股份、贵州茅台
• 家电：小天鹅A、苏泊尔
• 汽车：广东鸿图
• 机械电子设备：永贵电器

成长股

• 智能汽车：均胜电子
• 机器人：科远股份
• 幼教：威创股份
• VR
• 大健康

4月十大金股

• 赤峰黄金
• 金贵银业
• 温氏股份
• 均胜电子
• 广东鸿图
• 华策影视
• 永贵电器
• 仁和药业
• 小天鹅A
• 伊利股份

债转股政策分析

政策动向

• 债转股政策文件可能于近期出台，熔盛重工已披露债转股方案。
• 李克强总理多次提及债转股，作为降低企业杠杆率的重要手段。

债转股意义

• 降低企业杠杆，减轻债务压力，有助于企业渡过难关。
• 帮助商业银行处理不良贷款，提升金融系统稳定性。
• 推动产能整合，商业银行可通过股权投资影响企业治理，获取长期回报。

实施方式猜想

1. 银行对债转股项目具有主动选择权。
2. 行业龙头企业更受青睐，具备区域定价权和竞争优势。
3. AMC可能参与债转股，利用其经验进行不良资产处置。

AMC相关标的

风险提示

• 本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议，具体投资建议请以华泰证券相关行业和公司研究报告为准。

免责声明

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