20150623-招商证券_香港_-早间快讯_11页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕电力能源投资、火电行业发展趋势、配网投资对消费的拉动作用、以及多个行业的投资建议展开，同时包含近期发布的宏观经济数据和行业研究报告。

电力能源投资

• 配网投资滞后：电力产业链中，配用电领域投资长期滞后于主电网投资，尤其农村电网较为薄弱。
• 配网对消费拉动最大：由于贴近用户，配网投资对社会消费的拉动作用最大，是当前经济形势下的重要投资支撑。
• 农村配网投资：预计农村配网投资将温和支撑经济，对主要配网企业有利。
• 城市配网投资重点：新能源汽车配套设施可能成为下一阶段城市配网投资的重点。
• 风险提示：电网下游工程推动可能继续推迟，影响企业经营表现。

火电行业投资思考

• 盈利趋稳：未来火电行业度电盈利将趋于稳定，装机投资停滞，现金流充裕。
• 企业战略转型：火电企业将从经营层面转向战略层面，关注国企改革、新电改及多种投资渠道。
• 资产证券化空间：五大发电集团资产证券化率较低，存在较大提升空间。
• 煤价预测：煤炭价格预计维持低位稳定，工业需求放缓将限制煤价上涨空间。

主要观点

• 配网投资对消费拉动作用显著，尤其在农村地区，是推动电气化和家电普及的重要因素。
• 农村电网投资将有助于改善电力基础设施，提升农村电气化水平。
• 城市配网投资将聚焦于新能源汽车配套设施，符合未来发展趋势。
• 火电行业在当前经济环境下盈利稳定，企业将更多关注战略层面的发展机会。
• 国企改革、新电改和资产证券化是电力企业未来发展的主要方向。

关键信息

• 投资建议：

  • 配网领域：建议继续买入四方股份、许继电气、思源电气、恒华科技、长园集团、宏发股份、正泰电器、北京科锐。
  • 重点关注：国电南瑞、良信电器、平高电气、炬华科技。
  • 可关注：置信电气。

• 宏观经济数据：

  • 包括德国、欧元区、美国等地区的制造业与服务业PMI、耐用消费品数据、GDP、就业数据等。
  • 数据显示部分区域经济活动有所改善，但整体仍存在不确定性。

• 行业研究报告：

  • 涵盖多个行业，如房地产、金属及采矿、TMT、电子及硬件科技、纺织服装、环保、工业制品、住宿休闲等。
  • 报告中提供了各公司的评级、股价、目标价、市值上涨空间、EPS预测及P/E估值等信息。

投资建议概览

风险提示

• 政策风险：国家政策可能发生重大不利变化。
• 工程推迟风险：电网下游工程推动可能继续推迟，影响企业经营表现。

覆盖公司与评级

• 房地产：华润置地、合景泰富、碧桂园、雅居乐地产、绿城中国、中国海外发展、世茂房地产、中国海外宏洋集团、九龙仓集团。
• 金属及采矿：中国宏桥、招金矿业、紫金矿业、江西铜业股份、洛阳钼业、俄铝。
• TMT：智美集团、金蝶国际、中国软件国际、金山软件、博雅互动、中视金桥、神州租车、腾讯控股、网龙、猎豹移动。
• 电子及硬件科技：高伟电子、瑞声科技、酷派集团、舜宇光学科技、TCL通讯、百富环球、信利国际、联想集团。
• 纺织服装：中国利郎、特步国际、利邦、I.T、恒安国际。
• 食品饮料：嘉士利集团、中国旺旺、蒙牛乳业、康师傅控股、维他奶国际。
• 零售：盛诺集团、周大福、都市丽人、六福集团、华地国际控股、莎莎国际、银泰商业。
• 环保：同方泰德、中滔环保、粤丰环保、中国光大国际、北控水务集团、东江环保、桑德国际。
• 工业制品：威胜集团、东江集团控股。
• 建筑业：中国铁建、中国交建、中国机械工程、中国建筑国际、中国中铁。
• 住宿休闲：如家、华住酒店。

联系我们

• 主管：李日晖
• 副主管：赵文利、邓良生、谢亚轩
• 研究团队：
  • 宏观研究：赵文利、宋林、谢亚轩、陈治中、赵晓
  • 行业研究：殷磊、梁勇活、苏淳德、麦耀钰、伍力恒、李想、韩琦、王晓涤

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