20151118-招商证券_香港_-早间快讯_13页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

文档主要涵盖对多家港股及A股公司的业绩点评、投资逻辑分析以及市场策略建议。重点包括：

• 金山软件、神州租车、猎豹移动等公司的季度业绩表现及未来展望；
• 国企改革对港股市场的影响及投资机会；
• A股市场的短期走势分析及投资策略；
• 多家上市公司的财务数据、评级及目标价信息；
• 近期发布的投资报告及研究动态。

二、主要观点与关键信息

1. 金山软件（3888 HK）

• 3Q15业绩：润低于预期是因为股份酬金成本高于预期。但调整一次性收益后，GAAP净利润同比增长29%，NonGAAP净利润同比下降43%至1.73亿元，调整后NonGAAP净利润同比增长69%。
• 游戏业务：剑网三收入增速恢复，主要受益于六周年活动。预计4Q15收入增速将高于3Q15，主要因重要更新包推出。2016年游戏业务将主要受益于手游业务，尤其是剑侠情缘系列的三款手游。
• WPS业务：收入增长主要因企业客户和增值业务的恢复，预计4Q15收入增速与3Q15相当。2016年有望实现移动端流量货币化，恢复盈利。
• 金山云：收入保持快速增长，单季非小米收入首次超过50%。医疗云、政府云、游戏云均有进展，预计2016年可实现盈亏平衡。
• 公司评级：当前评级为买入，目标价为27港币，正在重审盈利预测及目标价。

2. 神州租车（699 HK）

• 3Q15业绩：租赁收入同比增长50%至32亿元，净利润同比增长206%至10亿元。调整后净利润同比增长78%至7.53亿元。
• 专车策略：出租给神州专车的车队数量为1.89万辆，低于公司全年指引，主要因为专车策略转向提升单车效率。预计2016年专车数量将低于市场预期，可能引发收入和盈利调整。
• 核心业务：短租业务稳定增长，收入同比增长35%。核心指标（ADRR、RevPac、Utilization rate）保持健康，运营成本占比继续下降。
• 二手车业务：开始试行B2C二手车业务，主要在3-4线城市进行，以缓解整体汽车市场不景气的影响。
• 公司评级：当前评级为买入，目标价为24港币，正在重审盈利预测及目标价。

3. 国企改革与港股投资逻辑

• 改革背景：国企改革政策密集发布，明确采用淡马锡运营模式，推动资产整合和证券化。
• 港股机会：港股市场中约有276家国企相关股票，市值占比约50%。改革有助于提升估值和盈利，成为跨年度的投资主题。
• 投资策略：建议提前埋伏、组合投资，以应对政策催化剂的不确定性。

三、A股研究精选

• 市场走势：短期震荡后仍有上冲空间，合理估值区间在2700-3700之间。
• 经济环境：10月宏观数据表明工业投资低迷、进出口下降，但财政支出同比增速达36%，显示微刺激持续加码。
• 货币政策：M2增速创新高，但新增贷款和社会融资规模大幅下滑，表明货币投放需求弱，信用收缩风险加大。
• 市场热点：新兴产业成为市场热点，中小创可能成为集中投机工具，建议趋势投资者谨慎操作。

四、覆盖公司及财务数据

五、近期关注与报告

• 数据发布：包括美国API原油库存、中国房价、美国建筑许可等。
• 上市公司活动：多家公司发布中期业绩及股息信息。
• 近期报告：涉及国企改革、宏观经济、行业分析等内容，由招商证券团队发布。

六、总结

文档内容全面分析了金山软件、神州租车等港股公司的业绩表现与未来展望，同时探讨了国企改革对港股市场的影响及投资机会。A股市场方面，指出短期震荡后仍有上冲空间，建议投资者关注新兴产业及中小创板块。此外，还提供了多家公司的财务数据、评级信息和目标价，为投资者提供参考。