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债券市场每日信息（2016-04-05）总结

一、核心内容概述

2016年4月5日的债券市场信息涵盖了国内外经济金融动态、主要公司公告、新券发行及市场表现等多个方面。整体来看，国内经济面临一定压力，但政策层面表现出积极应对态度；海外市场则呈现不同的趋势，如日本国债收益率创新低，亚洲货币面临做空压力，欧元区经济增长和通胀预期下调。公司层面，部分企业面临亏损与重组压力，债转股政策试点启动，对市场影响深远。

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二、国内资讯

1.1 中国财政部回应标普和穆迪评级调整

• 核心观点：中国财政部表示，标普和穆迪对中国经济的担忧是不必要的，中国具备较强改革与应对风险的能力。
• 关键信息：中国主权信用评级展望调整为负面，但对实体经济和金融市场运行影响不大。

1.2 中国央行强调稳健货币政策

• 主要观点：央行强调货币政策需松紧适度，灵活运用多种工具，推动直接融资发展，降低融资成本。
• 关键信息：继续深化金融改革，推进利率市场化和汇率机制改革，关注新兴经济体风险。

1.3 财新：银行业不良率反弹，拨备覆盖率或下调

• 主要观点：2015年四季度末，商业银行不良率上升至1.67%，2016年2月末进一步升至1.83%。
• 关键信息：大行净利增速降至“0”时代，部分银行已使用120%拨备覆盖率进行预算编制，可能进一步下调。

1.4 标普下调20家国企及国开行评级展望

• 主要观点：标普将中国移动、中石化等20家国企及国开行的评级展望由稳定下调至负面。
• 关键信息：标普认为中国潜在信贷强度走软将影响政府对关联企业的支持能力，若主权评级下调，企业评级也可能随之调整。

1.5 债转股首批试点1万亿元

• 主要观点：债转股政策重启，首批试点规模为1万亿元，聚焦有潜力但暂时困难的企业。
• 关键信息：债转股对象以正常类及关注类贷款为主，非不良贷款；政策目标为化解潜在不良资产，推动企业转型升级。

1.6 二线楼市回暖，公积金贷款额度紧张

• 主要观点：二线楼市出现回暖迹象，导致多地住房公积金贷款额度紧张。
• 关键信息：南京、苏州等地个贷比超过100%，部分城市暂停“商贷转公积金”业务，以缓解资金压力。

1.7 离岸人民币流动性改善，点心债市场升温

• 主要观点：离岸人民币市场流动性显著改善，推动点心债市场回暖。
• 关键信息：HIBOR降至负值，随后反弹，点心债发行量上升，收益率下降，市场预期人民币资产更具吸引力。

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三、海外资讯

2.1 日本30年期国债收益率创历史新低

• 主要观点：日本国债收益率走低，反映企业信心恶化和市场避险情绪上升。
• 关键信息：30年期国债收益率降至0.42%，10年期国债收益率为-0.065%，显示日本金融市场整体低迷。

2.2 高盛建议做空亚洲货币

• 主要观点：高盛认为亚洲货币在3月上涨后，未来将面临贬值压力。
• 关键信息：高盛预计美元/日元将升至130，美元/人民币升至7，亚洲货币将因出口疲软和政策影响进一步贬值。

2.3 标普下调欧元区经济增长和通胀预期

• 主要观点：标普下调欧元区经济增长和通胀预期，认为欧洲央行刺激措施可能带来负面影响。
• 关键信息：欧元区2016年GDP预期从1.8%降至1.5%，通胀预期从1.1%降至0.4%。

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四、公司要闻

3.1 中诚信关注鲁西化工子公司停产

• 主要观点：鲁西化工子公司停产，影响公司经营和信用状况。
• 关键信息：子公司因产能调整停产，符合地方发展规划，公司需关注其对信用的影响。

3.2 新鑫矿业转让新疆五鑫铜业股权

• 主要观点：新鑫矿业计划转让其持有的五鑫铜业66%股权，以优化资产结构。
• 关键信息：公司承诺信息披露合规，投资者需关注后续进展。

3.3 马鞍山钢铁及开滦股份2015年巨亏

• 主要观点：钢铁行业持续低迷，导致马鞍山钢铁和开滦股份出现大幅亏损。
• 关键信息：马鞍山钢铁2015年净利润亏损51.04亿元，开滦股份亏损4.17亿元，主要因行业景气度下降和产品价格下行。

3.4 希努尔筹划重组，盈利存疑

• 主要观点：希努尔通过出售商铺实现扭亏，但主业盈利能力存疑。
• 关键信息：公司扭亏主要依赖营业外收入，重组或卖壳是其解决困境的可能路径。

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五、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案

• 主要信息：
  • 国家电力投资集团公司发行短期融资券30亿元，主体评级AAA。
  • 山西焦煤集团发行中期票据36亿元，主体评级AAA。
  • 其他企业包括山西交通开发投资集团、新疆中泰集团、广州港股份等，发行规模从2.8亿到16亿不等，主体评级从AA到AAA不等。

4.2 市场表现

• 主要数据：
  • 银行间市场最活跃个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
  • 交易所市场活跃个券涵盖公司债、企业债和可转债。
  • 人民币NDF、标普500波动率指数等市场指标也有所波动。

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六、国外主要经济金融数据

• 主要趋势：
  • 欧元区三个月存款与回购利率差、欧元互换与银行间基准利率差值等指标显示市场流动性偏紧。
  • 美国10年TIPS隐含通胀率、BBB级公司债利差等指标反映美国市场对通胀和信用风险的担忧。
  • 欧元/美元基准掉期、波罗的海干散货指数等指标显示欧元区和大宗商品市场波动。

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七、信用评分说明

• 评分原则：以主体信用评分为主，结合债券条款，综合行业现状、公司治理和财务状况进行评估。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 说明：目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将另行调整。

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八、研究团队简介

• 何欣：中国中投证券债券首席分析师，CFA，负责宏观及信用研究。
• 张超：中国中投证券债券分析师，CFA，主要研究信用债。

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九、免责声明

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