20160822-申万宏源-家用电器行业_本周继续重点推荐内容与运营放量提升估值的海信电器_15页_919kb

家电行业周报总结（2016年8月22日）

核心内容概述

2016年8月，家电行业整体表现优于沪深300指数，白电和黑电市场均出现不同程度的增长。在行业动态方面，多家公司发布半年报，显示业绩变化趋势，同时部分企业加速转型，拓展智能制造与新兴领域。此外，行业在原材料价格波动、智能产品发展、电商政策支持等方面也呈现出新的变化。

主要观点

• 行业表现优于大盘：2016年8月1日至8月19日期间，申万家电板块指数上涨0.2%，而沪深300指数下跌0.8%，显示家电行业具备一定的抗跌能力。
• 白电市场回暖：空调、冰箱、洗衣机等产品销量和销售额均实现显著增长，尤其是空调零售量同比上涨59.1%，零售额上涨76.5%，表明空调去库存的拐点已出现。
• 黑电市场分化：线下市场销量和销售额均出现下滑，而线上市场则表现强劲，销量同比增长55.8%，销售额增长28.4%。海信电器作为黑电龙头，因运营与内容变现潜力被重点推荐。
• 行业转型加速：格力电器、美的集团、海信电器等企业纷纷布局智能制造、智能家居、医疗健康等新领域，以应对行业竞争和市场需求变化。
• 智能电视成为主流：智能电视渗透率预计超过90%，传统厂商如海信、TCL、创维等在智能电视领域发力，与互联网平台合作，推动产品智能化和内容生态建设。
• 电商政策支持：商务部表示将加快电子商务立法并出台“十三五”规划，推动线上线下融合及跨境电商发展。

关键信息

1. 重点公司表现

2. 原材料价格

• 铜价：37200元/吨，同比下降5.11%，环比下降0.80%。
• 铝价：12800元/吨，同比上涨7.29%，环比下降1.67%。

3. 周度市场数据

4. 重点公司半年报数据

• 格力电器：营业收入491.83亿元，同比下降1.85%；净利润64.02亿元，同比增长11.92%。
• 美的集团：上半年净利润14820百万元，预计2017年将达17231百万元。
• 小天鹅A：净利润1126百万元，2016年预计增长至1303百万元。
• 海信电器：2016年半年报净利润1674百万元，预计2017年将达1829百万元。

5. 行业转型方向

• 智能家居：美的与小米合作，海尔推出“智慧厨房”等产品。
• 医疗健康：海信布局医疗电子，TCL涉足医疗影像设备。
• 智能制造：企业通过数字化和智能化提升制造效率，强调人机协同而非单纯“机器换人”。
• 新能源：格力收购银隆，布局动力电池与储能业务；松下、索尼等日系企业也积极拓展新能源与AI技术。

行业新闻摘要

• 智能电视渗透率提升：预计2016年国内智能电视销量将超过6000万台，渗透率超过90%。
• 传统厂商发力互联网：海信、TCL等传统彩电厂商与爱奇艺、腾讯等平台合作，提升产品竞争力。
• 洗衣机智能化趋势：大容量、变频、智能投放等功能成为市场主流，小米、格兰仕等企业加快布局。
• 电商政策明朗化：商务部加快立法和“十三五”规划制定，推动电商发展。

投资建议

• 弹性组合：推荐海信电器，公司估值修复空间大，预计有20%以上上涨潜力。
• 稳健组合：推荐美的集团（股息率3.66%）、小天鹅A（股息率2.5%）、华帝股份（股息率2.14%）等高分红、估值合理的白电蓝筹公司。

附表：重点公司估值表

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对市场表现强于20%以上。
• 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%。
• 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。

法律声明

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