20230212-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差整体下行_8页_679kb
报告摘要
产业债利差整体下行分析总结
核心内容
本报告分析了2023年2月10日产业债行业利差的变动情况，指出整体利差呈下行趋势，但不同行业和评级之间存在差异。
主要观点
- 整体行业：2023年2月10日，产业债行业整体利差为55.56bp，较2月3日下行1.18bp。其中，AAA级利差下行1.02bp，AA+级下行2.5bp，AA级下行1.65bp。
- 上游行业：采掘行业利差整体下行5bp，至40.93bp。AAA级利差下行5.11bp，AA+级利差上行1.16bp。
- 中游行业：钢铁行业利差整体下行5.6bp，至110.93bp，AAA级利差下行5.6bp。
- 下游行业：房地产行业利差整体上行7.24bp，至96.16bp。其中，AAA级利差上行7.97bp，AA+级利差下行2.01bp，AA级利差下行1.33bp。
- 服务行业：公用事业行业利差整体下行1.23bp，至11.52bp。AAA级利差下行1.24bp，AA+级利差下行2.34bp，AA级利差下行2.16bp。
关键信息
各行业利差变动详情
| 行业 | 合计利差（BP） | AAA利差（BP） | AA+利差（BP） | AA利差（BP） | 合计变动（BP） | AAA变动（BP） | AA+变动（BP） | AA变动（BP） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 采掘 | 40.93 | 40.91 | 42.51 | - | (5.04) | (5.11) | 1.16 | - |
| 传媒 | 39.98 | 26.57 | 53.70 | 65.25 | (2.79) | (3.65) | (2.05) | (0.41) |
| 电气设备 | 29.24 | 14.30 | 88.98 | - | (3.07) | (2.10) | (6.96) | - |
| 电子 | 67.04 | 75.60 | 24.23 | - | 1.02 | 1.95 | (3.59) | - |
| 房地产 | 96.16 | 95.12 | 143.32 | 41.71 | 7.24 | 7.97 | (2.01) | (1.33) |
| 纺织服装 | 44.78 | - | 49.13 | 40.43 | (3.72) | - | (6.83) | (0.61) |
| 非银金融 | 52.68 | 36.22 | 150.26 | 361.47 | 1.81 | 2.81 | (3.95) | (1.12) |
| 钢铁 | 110.93 | 110.93 | - | - | (5.60) | (5.60) | - | - |
| 公用事业 | 11.52 | 6.78 | 72.40 | 77.02 | (1.23) | (1.24) | (2.34) | (2.16) |
| 国防军工 | 4.74 | 4.74 | - | - | (1.13) | (1.13) | - | - |
| 化工 | 142.93 | 39.64 | 256.56 | - | (3.66) | (6.83) | (0.19) | - |
| 机械设备 | 42.52 | 22.42 | 76.02 | - | (3.11) | (2.99) | (3.32) | - |
| 计算机 | 22.84 | 22.84 | - | - | (5.14) | (5.14) | - | - |
| 家用电器 | 274.00 | - | 274.00 | - | (6.96) | - | (6.96) | - |
| 建筑材料 | 23.82 | 23.50 | 32.84 | - | (4.16) | (4.14) | (4.60) | - |
| 建筑装饰 | 72.02 | 25.68 | 87.48 | 332.40 | (2.61) | (2.78) | (2.33) | (2.19) |
| 交通运输 | 48.72 | 47.63 | 114.21 | - | (3.41) | (3.44) | (1.75) | - |
| 农林牧渔 | 371.69 | - | 371.69 | - | 1.40 | - | 1.40 | - |
| 汽车 | 91.14 | 91.14 | - | - | 3.47 | 3.47 | - | - |
| 轻工制造 | 221.40 | - | 221.40 | - | (2.15) | - | (2.15) | - |
| 商业贸易 | 46.76 | 30.24 | 128.90 | 66.99 | (3.96) | (4.26) | (2.60) | (2.25) |
| 食品饮料 | 74.85 | 70.72 | 87.25 | - | (3.52) | (5.40) | 2.10 | - |
| 通信 | 18.45 | 18.45 | - | - | 2.36 | 2.36 | - | - |
| 休闲服务 | 12.36 | 12.36 | - | - | (0.65) | (0.65) | - | - |
| 医药生物 | 62.73 | 22.33 | 170.45 | - | (0.21) | (3.03) | (5.21) | - |
| 有色金属 | 36.78 | 31.20 | 84.18 | - | (3.76) | (3.93) | (2.33) | - |
| 综合 | 63.55 | 33.97 | 197.36 | - | (2.74) | (2.50) | (3.84) | - |
| 合计 | 55.56 | 43.63 | 130.66 | 181.09 | (1.18) | (1.02) | (2.50) | (1.65) |
风险提示
- 信用风险事件频发
- 宏观经济失速下滑
- 本报告仅为市场监控，不构成投资建议
作者信息
- 分析师：孙彬彬
- 执业证书编号：S1110516090003
- 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
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附图说明
- 图1：整体行业利差走势（BP）
- 图2：行业利差横向比较（BP）
- 图3：采掘行业利差走势（BP）
- 图4：钢铁行业利差走势（BP）
- 图5：有色金属行业利差走势（BP）
- 图6：医药生物行业利差走势（BP）
- 图7：房地产行业利差走势（BP）
- 图8：汽车行业利差走势（BP）
- 图9：公用事业行业利差走势（BP）
- 图10：交通运输行业利差走势（BP）
附表说明
- 表1：行业利差统计（2023年2月10日）
分析师声明
本报告所表述的所有观点均准确反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，与报酬无直接或间接联系。
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投资评级声明
| 类别 | 说明 | 评级 | 预期相对收益 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 买入 | 20%以上 |
| 增持 | 10%-20% | ||
| 持有 | -10%-10% | ||
| 卖出 | -10%以下 | ||
| 行业投资评级 | 自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 | 5%以上 |
| 中性 | -5%-5% | ||
| 弱于大市 | -5%以下 |
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