20210704-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差中高等级上行_低等级下行_8页_689kb

产业债利差动态分析总结（2021年07月02日）

核心内容

本报告分析了2021年7月2日产业债行业利差的变动情况，涵盖整体、上游、中游、下游及服务行业。报告指出，整体产业债利差为41.57bp，较6月25日上行2.04bp。各行业利差变动呈现分化趋势，高等级利差多上行，低等级利差多下行。

主要观点

1. 行业整体利差变动

• 整体行业利差：41.57bp，较6月25日上行2.04bp。
• 分评级变动：
  • AAA级：29.76bp，上行2.07bp。
  • AA+级：180.16bp，下行1.05bp。
  • AA级：146.36bp，下行71.98bp。
• 行业利差横向比较：
  • 利差最高的行业为轻工制造（493.02bp）、计算机（429.76bp）、家用电器（276.96bp）、纺织服装（174.12bp）。

2. 上游行业利差变动

• 采掘行业：
  • 行业利差为42.78bp，较6月25日上行2.26bp。
  • AAA级：40.43bp，上行2.25bp。
  • AA+级：177.53bp，上行1.98bp。
  • AA级：123.21bp，上行4.47bp。

3. 中游行业利差变动

• 钢铁行业：
  • 行业利差为105.10bp，较6月25日下行0.74bp。
  • AAA级：103.35bp，下行0.82bp。
  • AA+级：155.86bp，上行1.72bp。

4. 下游行业利差变动

• 房地产行业：
  • 行业利差为55.60bp，较6月25日上行2.56bp。
  • AAA级：33.65bp，上行2.73bp。
  • AA+级：172.78bp，下行32.12bp。
  • AA级：272.51bp，下行2.93bp。
• 汽车行业：
  • 行业利差为116.65bp，较6月25日下行1.75bp。
  • AA+级：67.67bp，下行7.58bp。
  • AA级：331.38bp，上行23.84bp。

5. 服务行业利差变动

• 公用事业行业：
  • 行业利差为-1.15bp，较6月25日上行1.96bp。
  • AAA级：-2.18bp，上行1.98bp。
  • AA+级：27.17bp，上行1.17bp。
  • AA级：202.45bp，下行0.22bp。

关键信息

• 风险提示：信用风险事件频发，宏观经济存在失速下滑风险。
• 分析师声明：报告观点为分析师个人看法，不与报酬直接相关。
• 一般声明：
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  • 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

行业利差统计（2021年07月02日）

总结

整体来看，产业债利差呈现结构性分化，高等级利差普遍上行，低等级利差则多下行。上游行业如采掘表现相对稳健，中游行业如钢铁利差波动较小，下游行业如房地产利差上行显著，而服务行业如公用事业则利差小幅上行。报告提示投资者关注信用风险及宏观经济不确定性，建议根据个人投资目标和风险承受能力进行独立评估。