20171030-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_行业利差普遍下行_8页_530kb

报告摘要

2017年10月27日，产业债整体行业利差为61.76bp，较10月20日下行1.15bp。整体来看，行业利差呈现普遍下行趋势，但不同行业和评级之间存在差异。部分行业利差上行，主要受评级分化影响。

房地产类：行业利差为141.83bp，较前一周上行0.25bp。其中，AAA级利差上行1.88bp，AA+级利差下行2.21bp，AA级利差下行0.96bp，显示高评级房地产债利差走阔，而中低评级利差有所收窄。
房地产行业利差分化明显，可能与市场对高评级房企信心增强有关。

公用事业类：行业利差为27.52bp，较前一周下行0.92bp。AAA级利差下行0.52bp，AA+级利差下行2.03bp，AA级利差上行3.36bp，表明低评级债券利差有所上升。
公用事业行业利差呈现评级分化，显示市场对低评级债券的风险偏好下降。

利差趋势：整体行业利差普遍下行，但部分行业如房地产和有色金属出现利差上行。
评级分化：不同评级债券利差变动差异显著，高评级债券利差多下行，低评级债券利差多上行。
行业表现：
- 采掘类：利差下行，AA级利差最高。
- 钢铁类：利差下行明显，AA+和AA评级利差下降较多。
- 房地产类：高评级利差上行，中低评级利差下行。
- 公用事业类：中高评级利差下行，低评级利差上行。
风险提示：经济失速下行可能加剧信用风险，需关注行业和评级的利差变化对投资的影响。

行业	行业利差（BP）	变动（BP）	AAA	AA+	AA	AA-
采掘	89.70	-1.14	36.28	165.72	452.16	#N/A
传媒	33.79	0.40	17.25	38.22	31.53	#N/A
电气设备	88.57	-1.41	8.85	70.54	118.93	#N/A
电子	45.10	-3.45	18.27	41.51	60.80	#N/A
房地产	141.83	0.25	152.94	134.70	119.16	#N/A
纺织服装	88.04	-3.15	#N/A	30.84	126.16	#N/A
非银金融	31.81	-0.01	14.61	49.09	37.19	#N/A
钢铁	48.55	-4.32	38.92	123.76	55.88	#N/A
公用事业	27.52	-0.92	2.73	56.61	96.65	#N/A
国防军工	24.93	-1.07	5.78	-1.14	118.01	#N/A
化工	136.85	-2.13	20.94	56.74	212.14	411.34
机械设备	39.36	-1.88	12.91	28.35	70.67	194.02
计算机	29.81	-0.30	18.51	#N/A	52.43	#N/A
家用电器	91.31	-1.79	26.87	61.92	138.23	#N/A
建筑材料	67.09	0.22	16.46	87.06	99.29	#N/A
建筑装饰	53.76	-1.65	8.42	52.92	112.29	96.77
交通运输	21.47	-1.28	11.54	26.23	55.32	#N/A
农林牧渔	35.25	-3.79	12.46	39.53	42.65	41.55
汽车	35.69	-1.21	9.20	21.87	82.68	120.49
轻工制造	104.82	5.64	119.75	#N/A	97.36	#N/A
商业贸易	75.10	-2.29	38.44	60.07	124.84	30.24
食品饮料	47.18	-0.82	11.42	57.37	101.95	#N/A
通信	53.05	-1.21	3.87	59.56	150.46	#N/A
休闲服务	25.54	-0.50	8.96	30.01	50.85	#N/A
医药生物	49.19	-1.52	6.41	32.50	75.74	#N/A
有色金属	98.61	5.07	25.38	154.67	106.42	656.60
综合	49.12	1.99	22.14	79.18	71.11	#N/A
其他	38.59	-1.85	17.12	98.38	47.53	#N/A
合计	61.76	-1.15	31.08	69.90	112.30	264.42