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【一德有色铅周报】总结

一、行业数据概览

1. 原料矿

• 进口铅精矿港口库存：截至7月16日，库存为1.8万吨，较上周减少0.2万吨。
• 国产铅精矿价格：主流成交价格在800-1800元/金属吨之间。

2. 产量

• 原生铅产量：

  • 2021年6月全国电解铅产量为28.28万吨，环比上升7.15%，同比上升5.13%。
  • 2021年上半年累计产量同比上涨6.56%。
  • 6月多数冶炼企业检修结束，云南、湖南限电影响解除，产量逐步恢复。
  • 铅精矿供应偏紧，部分企业小幅下调产量，但未影响总体增势。
  • 预计7月电解铅产量环比小增至28.4万吨。

• 再生铅产量：

  • 2021年6月再生铅产量为31.92万吨，环比下滑3.62%，同比增24.43%。
  • 2021年上半年累计产量同比上升86.83%。
  • 6月再生铅冶炼企业检修与复产并行，产量环比下降。
  • 6月初铅价跌破万五关口，部分炼厂下调生产计划。
  • 预计7月再生铅产量环比大幅上升，增幅超3万吨，至35.62万吨。

3. 现货价格

• 主流地区不含税还原铅周均价：13995元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅0.21%。
• 主流地区不含税再生精铅周均价：14215元/吨，较上周上涨37元/吨，涨幅0.26%。

4. 库存情况

• 截至7月16日，SMM五地铅锭库存总量为15.77万吨，较上周五增加1.42万吨，创2014年12月以来新高。

5. 下游消费

• 铅蓄电池企业开工率：7月12日-16日为69.41%，较上周微增0.4%。
• 电动自行车铅酸蓄电池市场：消费未见明显好转，经销商和终端备货积极性不高，市场仍有库存积压。
• 电池涨价效果不佳：批发、零售市场促销氛围尚存，厂家预期未达。

二、投资逻辑与策略

1. 投资逻辑

• 原生铅：铅矿偏紧格局延续，锌矿加工费维持低位，但副产品白银、硫酸价格理想，对冶炼厂利润形成补充，整体产出稳定。
• 再生铅：冶炼利润偏低时会限制开工，利润迅速下降并转为负时需警惕减停产情况。再生铅供应弹性较大。
• 下游：铅蓄电池市场消费预计暂无较大变化，下游维持刚需采购。

2. 投资策略

• 季节性因素、铅矿紧张预期和再生铅成本支撑或对铅市形成提振。
• 但长期来看，铅市供大于求的格局未变，向上空间有限。
• 需关注其他金属价格走势对铅价的带动影响。

三、海外主要铅矿变化

四、国内铅矿生产情况

• 国内铅矿供应偏紧，港口库存维持在1.8万吨。
• 7月铅精矿预计维持紧平衡状态，进口亏损扩大，海运因素尚未解决。

五、再生铅新增产能

2020-2021年再生铅新增产能投放统计（万吨/年）

2021年新增产能（万吨/年）

• 小计：104.1万吨/年

六、铅锭进口情况

• 铅锭进口受海外铅价走势强劲、沪伦比值收窄及进口亏损扩大等因素影响。
• 海运因素尚未解决，铅精矿预计维持紧平衡状态。

七、铅下游消费分析

• 铅蓄电池企业开工率：2018-2020年开工率及库存对比显示，企业开工率与库存呈负相关。
• 汽车领域铅消费：铅在汽车领域的消费量稳定。
• 电动自行车产量：中国电动自行车产量持续增长，但铅酸蓄电池市场消费未见明显好转。
• 基站备用电池需求：需求量稳定，铅酸电池仍占主导地位。

八、分析师信息

• 王伟伟：首席分析师（总监）
  邮箱：tola517@163.com
  期货从业资格号：F0257412
  投资咨询从业号：Z0001897

• 吴玉新：资深分析师（铜、锡）
  邮箱：wuyuxin137@126.com
  期货从业资格号：F0272619
  投资咨询从业号：Z0002861

• 李金涛：高级分析师（铝）
  邮箱：Igtoo@163.com
  期货从业资格号：F3015806
  投资咨询从业号：Z0013195

• 谷静：高级分析师（镍）
  邮箱：suansuan29@126.com
  期货从业资格号：F3016772
  投资咨询从业号：Z0013246

• 封帆：高级分析师（铝、铅）
  邮箱：514168130@qq.com
  期货从业资格号：F3036024

• 张圣涵：中级分析师（锌、铅）
  邮箱：769995745@qq.com
  期货从业资格号：F3015806

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