铅：铅锭供需两弱，废电瓶随铅逐流-20230423-银河期货-16页_1mb

铅市场分析总结

核心内容概述

铅市场近期呈现供需双弱态势，但成本支撑较强，节前备货需求仍存，节后供给端检修增多，预计铅价将维持震荡走势。整体来看，铅锭市场受废电瓶价格强势上涨、原生铅供应偏紧、再生铅开工率稳定等因素影响，市场逻辑偏多。

主要观点

1. 废电瓶市场

• 废电瓶价格本周维持强势，截止4月21日环比上周上涨75元/吨。
• 废电瓶价格的上涨对铅锭市场形成支撑，推动整体铅价走势偏强。

2. 铅精矿市场

• 铅精矿市场供需紧张，进口矿成交低迷，冶炼厂和贸易商采购谨慎。
• 原生铅产量因检修影响，预计4月将减少近万吨，供应紧张局面持续。
• 再生铅开工率维持在42.33%，部分企业计划在5月复产或检修，需关注实际生产情况对开工率的影响。

3. 铅锭产量与库存

• 原生铅产量下降，再生铅产量相对稳定。
• 截至4月21日，SMM铅五地社会库存为3.1万吨，较上周五减少1.12万吨，库存持续去化。
• 铅锭交割后货源重新流入市场，下游企业按需接货，库存压力有所缓解。

4. 冶炼利润

• 再生铅企业冶炼利润下滑，中小企业冶炼利润约为139元/吨，较上周下降87元/吨。
• 加工费维持在1000元/吨左右，市场对进口矿采购仍持谨慎态度。

5. 价格走势与市场表现

• 沪铅价格维持震荡走势，LME铅价格波动较小，沪伦比值略有上升。
• 现货升贴水波动不大，期货市场成交与持仓保持稳定。

6. 需求端分析

• 铅酸蓄电池市场处于传统淡季，但节前备货需求仍存，开工率维持在相对低位。
• 乘用车、电动自行车、新能源汽车等终端需求未明显改善，对铅需求支撑有限。
• 移动通讯铁塔和摩托车产量数据未出现显著变化，对铅需求影响较小。

关键信息

1. 供需基本面

• 原生铅：4月产量预计减少近万吨，检修影响较大，供应偏紧。
• 再生铅：开工率稳定，部分企业计划复产或检修，需关注后续生产变化。
• 库存：铅锭社会库存持续去化，交割后库存回吐，市场库存压力较小。

2. 成本与加工费

• 废电瓶价格强势上涨，对铅锭成本形成支撑。
• 加工费维持低位，冶炼厂采购国产矿为主，进口矿成交低迷。

3. 市场操作建议

• 当前铅市场供需双弱，但成本支撑较强，建议采取“高抛低吸”的操作策略。
• 节前备货需求存在，节后供给端检修增多，铅价预计维持震荡走势。

4. 市场数据概览

• 沪铅现货均价：4月21日为15225元/吨，较上周五上涨50元/吨。
• 再生铅现货均价：4月21日为14875元/吨，较上周五下降25元/吨。
• LME期货库存：4月21日为32250吨，较上周五增加5850吨。
• 铅锭社会库存：3.1万吨，较上周五减少1.12万吨。

结论

铅市场整体处于震荡状态，受废电瓶价格支撑、原生铅供应偏紧及节前备货需求影响，铅价短期内或维持高位震荡。建议投资者关注节后供给端检修情况及废电瓶价格走势，合理把握高抛低吸策略。同时，需留意再生铅开工率变化及加工费波动对市场的影响。