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【一德有色铅周报】总结

一、行业数据及市场动态

1. 原料矿

• 本周进口铅精矿到港量为1.9万吨，其中连云港到港1.9万吨，防城港到港0万吨。
• 国产50品位铅精矿主流成交价格在2000-2300元/金属吨。
• 加工费方面，河南地区为2000-2200元/金属吨，云南地区为1900-2200元/金属吨，内蒙地区为2100-2300元/金属吨，江西地区为2000-2300元/金属吨。

2. 产量

• 原生铅：3月全国电解铅产量28.09万吨，环比上升12.17%，同比上升17.23%。2021年1-3月累计产量同比上涨11.57%。
• 4月预计电解铅产量维持在28.3万吨，主要因河南豫光、云南驰宏等企业检修结束，同时部分中小型企业恢复生产。
• 再生铅：3月全国再生铅产量33.48万吨，环比上升53.79%，同比上升194.23%。2021年1-3月累计产量同比增加218.51%。
• 4月再生铅产量预计增长至35.6万吨，主要受内蒙泰鼎、江苏新春兴、江西齐劲等大型企业复工提产带动，但部分企业受环保影响受限。

3. 现货价格

• 主流地区不含税还原铅周均价为13780元/吨，较上周上涨215元/吨（1.58%）。
• 主流地区不含税再生精铅周均价为14015元/吨，较上周上涨195元/吨（1.41%）。
• 再生铅开工率为54.67%，较上周小幅下降，主要因山西、江西地区部分企业因环保停产。

4. 库存

• 上期所社会铅锭库存减少5250吨至60194吨。
• LME铅锭库存减少3250吨至112975吨。
• 国内铅锭社会库存较上周四减少5730吨至61320吨。

5. 下游消费

• 铅蓄电池企业周度综合开工率为75%，较上周下降0.67%。
• 新电池成品增加，价格促销战持续，多地门店销售价格继续小幅下调。
• 2018-2020年铅蓄电池企业开工率及库存对比显示，库存较高，消费处于淡季。

二、投资策略

1. 投资逻辑

• 原生铅方面，国内炼厂检修与恢复此消彼长，整体产量相对稳定。
• 再生铅方面，炼厂复工提产与环保检修并存，产量有望延续增长趋势，但需关注企业生产亏损后对产量的影响。
• 下游方面，消费淡季与库存高位并存，预计后续铅价反弹高度有限，存在降价促销去库压力。

2. 投资策略

• 铅价反弹高度或有限，建议关注其他金属价格走势对铅价的带动影响。
• 可关注再生铅企业盈利情况及环保政策对产量的影响。

三、海外主要铅矿变化

四、国内铅矿生产情况

• 国内铅矿生产受环保政策、设备检修等因素影响，部分企业恢复生产，部分受限。
• 国内铅精矿港口库存及进口量、加工费等数据均反映市场供应与成本变化。

五、再生铅新增产能

2020-2021年再生铅新增产能投放统计（万吨/年）

六、铅锭进口情况

• 铅锭进口数据及沪伦比值与进口盈亏情况显示，进口铅锭价格受国际市场影响，需关注汇率及国际铅价波动对国内市场的传导。

七、铅下游消费

• 铅酸电池与锂电车型占比变化显示，铅酸电池仍占主导地位。
• 中国电动自行车产量及移动通讯基站产量数据表明，铅蓄电池在交通运输及通信领域仍有重要需求。
• 基站备用电池需求量数据反映铅在通信行业的持续消费。

八、团队介绍

• 王伟伟：首席分析师（总监），邮箱：tola517@163.com，期货从业资格号：F0257412，投资咨询从业号：Z0001897
• 吴玉新：资深分析师（铜、锡），邮箱：wuyuxin137@126.com，期货从业资格号：F0272619，投资咨询从业号：Z0002861
• 李金涛：高级分析师（铝），邮箱：Igtoo@163.com，期货从业资格号：F3015806，投资咨询从业号：Z0013195
• 谷静：高级分析师（镍），邮箱：suansuan29@126.com，期货从业资格号：F3016772，投资咨询从业号：Z0013246
• 封帆：高级分析师（铝、铅），邮箱：514168130@qq.com，期货从业资格号：F3036024
• 张圣涵：中级分析师（锌、铅），邮箱：769995745@qq.com，期货从业资格号：F3015806

九、免责声明

• 本报告由一德期货有限公司提供，仅限服务对象参考，不构成决策建议。
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