20250103-华泰期货-铅日报_铅价震荡格局不改_6页

铅市场分析报告总结

市场概况

铅蓄电池市场终端消费表现平淡，经销商以消化库存为主，企业订单下滑，供需双弱格局明显。冶炼企业开工率下滑，铅价维持震荡态势。整体来看，铅市仍处于供需平衡调整期，短期内预计维持震荡格局。

核心观点

现货价格分析

现货方面，SMM1#铅锭价格较前一交易日上涨50元/吨至16775元/吨。不同区域升贴水情况变动各异，部分地区有所上升，部分地区保持稳定或小幅下探。废铅回收市场方面，废电动车电池价格略有上涨，其他废料价格保持稳定。

市场消息

• 安徽地区已解除雾霾预警，当地再生铅企业逐步恢复生产，废料价格有所调整，原生铅报价对SMM均价升水明显，部分企业超出再生铅成本，市场流向呈现分层趋势。
• 湖南地区环保限产尚未解除，电解铅供应紧张，导致其报价显著高于原生铅价格，下游企业继续消耗社会库存。
• 虽然部分城市库存小幅上升，但LME铅库存基本维持不变，短期库存变化影响有限。

库存动态

根据数据显示，截至1月2日，国内社会库存有所增加，显示出铅市场流通状态仍受供求关系影响，SMM五地总库存处于一定高位，但未对价格构成压力。海外库存稳定，短期变化不大。

策略建议

• 单边市场维持中性态度，建议关注波动区间。
• 套利交易建议暂缓。

风险提示

1. 供应端风险：国内供应大幅增加可能对市场造成压力。
2. 需求不及预期：消费可能持续疲软，影响价格上行空间。
3. 海外风险：流动性收紧可能影响铅价波动。