20210719-金源期货-铅周报_多地限电提振市场情绪_铅价震荡偏强运行_6页_896kb

2021年7月19日铅市场分析总结

核心内容概述

2021年7月19日，铅市场整体呈现震荡偏强运行态势，主要受多地限电政策提振市场情绪影响。国内铅矿供应依然紧张，7月内外加工费均有所回落，导致部分依赖进口矿的炼厂生产受到一定影响，但原生铅企业开工率总体保持稳定。再生铅行业则因企业检修恢复及铅价回升带来的利润提振，开工率有所回升。下游蓄电池市场出现部分回暖信号，尤其是电动自行车蓄电池更换需求有所改善，但汽车蓄电池终端消费仍偏弱。

主要观点

• 限电政策影响有限：河南等地限电通知已下达，但实际减产尚未明确，对铅价影响较小。
• 供应端：原生铅开工率稳定，再生铅开工率回升，整体供应呈现增长趋势。
• 需求端：蓄电池企业开工率微增，但汽车蓄电池需求疲软，企业仍以销定产。
• 库存压力：社会库存持续攀升，刷新2014年以来高位，对铅价形成压制。
• 价格走势：沪铅期价止跌回升，LME铅价小幅下跌，整体铅价维持高位震荡。
• 市场情绪：短期市场情绪偏乐观，但需关注需求旺季是否兑现。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪铅主力2108合约：上周止跌回升，收于15890元/吨，周度涨幅1.08%，持仓量增至55078手。
• 伦铅：高位窄幅震荡，收于2314.5美元/吨，周度跌幅0.62%，持仓量129140手。
• 现货市场：整体交投清淡，部分区域报价稳定或小幅下调，下游需求有限。
• 库存情况：
  • LME库存周度减少2075吨至67500吨；
  • 上期所铅库存增加17459吨至150301吨；
  • 全国五地铅锭库存总量达15.77万吨，创2014年12月以来新高。
• 限电影响：河南部分铅冶炼企业限产20%，云南地区暂无影响，SMM预计7月电解铅供应减量约3500-4000吨。
• 生产恢复：安徽、湖北、广东等地再生铅企业逐步恢复生产，带动开工率回升。

三、行业动态

• 上期所交割库扩容：同意中储发展股份有限公司天津交割仓库库容由2万吨增至4万吨。
• 5G建设进展：中国5G基站数量达91.6万个，连接数超3.65亿，占全球70%和80%。
• 政策支持：国家发改委计划投放超过1000万吨煤炭储备，以应对当前形势。

四、图表参考

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

操作建议与风险提示

• 操作建议：逢低试多。
• 风险因素：需求旺季不旺，库存高企，政策变化等。

联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
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