20170924-天风证券-非银金融行业研究周报_交投情绪回暖显著_继续增配券商_14页_1mb

非银金融行业研究周报总结

核心内容

本报告对非银金融行业进行了全面分析，涵盖证券、保险、多元金融三大子行业，并总结了近期行业动态、政策动向及公司公告。报告指出，当前市场交投情绪回暖，券商板块具备持续增长潜力，保险行业则关注产品备案及税延政策，多元金融行业则强调精选质优个股。

主要观点

证券行业

• 交投情绪回暖：9月至今日均交易量超5800亿元，两融余额突破9900亿元，市场活跃度提升。
• 持续看多券商：当前市场环境和监管政策有利于券商发展，建议继续增配券商板块。
• 推荐个股：国泰君安、招商证券、兴业证券。
• 建议关注个股：华泰证券、第一创业。
• 配置策略：
  • 营收结构多元、综合实力强的行业龙头券商；
  • 投研、投管能力突出和持续发展信用业务的券商；
  • 流通市值小、价格博弈空间大的个股；
  • 事件驱动型券商个股。

保险行业

• 8月保费数据：平安、太保和新华的1-8月累计保费收入分别为2861亿元、1399.85亿元和754亿元，其中太保和新华单月保费同比增速创年内次高。
• 关注点：
  • 明年“开门红”产品备案通过情况；
  • 3季度净利润数据；
  • 税延型养老保险细则落地情况。
• 推荐个股：新华H、中国太保。
• 建议关注个股：中国平安、中国人寿。

多元金融行业

• 信托受益明显：在融资渠道迁移过程中，信托公司受益显著，资产规模维持高位增长。
• 关注业务转型：中长期看，主动管理能力强、资本金充足的信托公司更具潜力。
• 金控平台机遇：金控平台通过资源整合，为客户提供综合金融服务，降低实体经济成本，提高资源配置效率。
• 关注不良资产供给：商业银行不良贷款余额及信托风险项目余额稳步上升，政策支持债转股，地方AMC具备确定性机会。
• 推荐个股：越秀金控、五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机。

关键信息

市场动态

• 本周券商指数微调 $-0.43%$，保险板块止跌小反弹。
• 9月月均成交金额上升至5802亿元，显示市场回暖。
• 本周新增投资者33.74万，市场活跃度提升。
• 九月再融资共完成618亿元，股权融资首发募资143亿元，券商主承规模约2924亿元。

政策与监管

• 证监会对1宗信息披露违法违规案作出行政处罚，强化市场监管。
• 证监会进一步完善并购重组信息披露规则，严厉打击虚假重组。
• 易纲强调普惠金融需依法合规，警惕“打着普惠金融旗号的欺诈行为”。
• 央行提出“负责任的金融”理念，推动金融监管全覆盖。

重要事件

• 标普调降中国主权信用评级被财政部指出为错误决定。
• 上海叫停比特币与人民币交易，以及各种虚拟货币之间的交易。
• 首批FOF发行在即，指数型产品迎来新机遇。

风险提示

• 监管措施严厉程度超预期；
• 行业相关公司业绩不及预期。

行业重点新闻

• 证监会召开新闻发布会，公示第二批国家级证券期货投资者教育基地；
• 证监会核准多家公司IPO申请，包括财通证券、上海晶华胶粘新材料等；
• 证监会强调对资本大鳄利益输送、操纵市场、内幕交易等行为的严厉打击；
• 深交所、股转公司、中国结算联合发布《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》；
• 财政部回应标普下调中国主权信用评级，认为其是误读；
• 上海叫停“币市交易”，交易所高管需配合清退；
• 中国平安入股日本药企，拟合资研发中药；
• 首批FOF产品获批，指数型产品成为热点。

行业公司公告

• 海通证券：获准公开发行公司债券，发行规模不超过120亿元。
• 宝德股份：为控股子公司提供担保，召开临时股东大会。
• 经纬纺机：与嘉华东方控股签署《股权转让合作协议》。
• 新力金融：收到安徽证监局行政处罚决定书，涉及信息披露违规。
• 华泰证券：获准非公开发行公司债券，发行总额40亿元。
• 锦龙股份：与控股股东签订借款协议，用于增资及补充流动资金。
• 爱建集团：股东均瑶集团增持公司股份，完成最低增持比例。
• 光大证券：获准非公开发行证券公司短期公司债券，拟发金额60亿元。
• 中信证券：非公开发行公司债券（第二期）获准挂牌，发行总额80亿元。
• 九鼎投资：收到证监会终止审查通知。
• 越秀金控：公开发行公司债券，实际发行规模14亿元。
• 新力金融：控股股东及董监高计划增持公司股份。
• 华金资本：设立股权投资基金，重点投资医疗健康、TMT等领域。
• 渤海金控：向海航集团关联方借款，金额不超过900亿元。
• 长江证券：当年累计新增借款超过上年末净资产的20%。

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上；
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%；
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%；
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上；
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%；
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

分析师声明

• 本报告所表述的所有观点均准确反映分析师对标的证券和发行人的个人看法。
• 分析师报酬与报告内容无直接或间接联系。

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