非银金融行业研究周报总结
核心内容概述
本报告是天风证券研究所于2017年8月13日发布的非银金融行业研究周报，主要分析券商、保险及多元金融行业的表现、数据及政策动向，提出投资建议与风险提示。
主要观点与关键信息
券商行业分析
- 市场表现：券商板块本周显著下跌，周跌幅超过4.5%，个股全部下跌（不含停牌个股），再次验证“顺势而为”的观点。
- 业绩表现：上市券商上半年业绩基本符合预期，但部分券商出现营收增长显著但归母净利润负增长的现象，主要因公司结构调整和创新业务成本增加。
- 投资建议：
- 推荐：国泰君安、兴业证券
- 建议关注：招商证券、华泰证券
- 配置策略：
- 行业龙头券商：具备营收渠道均衡、多元的特性，可对冲业务风险
- 中报业绩优异的券商个股：成为价格的助推器
- 通过再融资增强资本实力或通过其他驱动性事件取得竞争优势的券商
保险行业分析
- 市场表现：保险板块小幅调整，新华保险H股逆势领涨，而中国平安跌幅较大。
- 保费数据：
- 人身险：原保费收入达1.79万亿元，同比增长26%
- 规模保费：受中短存续期新政影响，同比下降5.7%
- 寿险公司：平安、太保同比增长39%和34%，人寿增长18%
- 新华保险：上半年保费收入下降14%，但主动缩减200亿元银保趸交，预计全年保费收入与2016年持平
- 产险业务：
- 车险保费收入为3594亿元，增速放缓至9.23%
- 非车险业务占比首次突破30%，达到31.9%
- 人保财险和平安财险合计市场份额超53%，承保利润之和占行业总利润
- 投资建议：
- 首推：新华保险H股（估值0.86倍PEV，安全边际高）
- 建议关注：中国太保、中国平安
- 板块估值：当前板块平均估值1.1倍较为合理，建议坚定持有，等待半年报数据验证及年末估值切换
多元金融行业分析
- 行业趋势：在融资渠道迁移背景下，信托公司受益明显，资产规模维持高位增长
- 政策支持：泛资管行业协同监管将推动信托行业持续发展
- 投资建议：
- 短期关注：估值较低、金融牌照齐全、业绩改善潜力大的个股
- 建议关注：江苏国信、中航资本、安信信托、五矿资本、越秀金控
- 风险提示：
行业数据跟踪
| 指数名称 |
收盘点位 |
当日涨跌幅 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 上证综指 |
3,208.54 |
-1.63% |
-1.64% |
-1.97% |
3% |
| 深证成指 |
10,291.35 |
-1.81% |
-0.67% |
-2.03% |
1% |
| 沪深300 |
3,647.35 |
-1.85% |
-1.62% |
-2.42% |
10% |
| 券商指数 |
7,962.73 |
-2.83% |
-4.60% |
-2.88% |
-3% |
| 保险指数 |
4,206.22 |
-1.92% |
-3.62% |
-3.65% |
36% |
| 多元金融指数 |
8,999.49 |
-1.07% |
-3.58% |
-3.28% |
0% |
券商板块当日领涨股票
| 股票代码 |
公司简称 |
当日涨跌幅 |
| 国泰君安 |
19.94 |
0.05% |
| 国投安信 |
15.60 |
-2.80% |
| 中信证券 |
16.87 |
-3.90% |
保险板块当日领涨股票
| 股票代码 |
公司简称 |
当日涨跌幅 |
| 新华保险 |
60.64 |
0.15% |
| 中国太保 |
33.99 |
-0.38% |
| 中国人寿 |
27.02 |
-0.37% |
| 中国平安 |
49.58 |
-2.27% |
多元金融板块当日领涨股票
| 股票代码 |
公司简称 |
当日涨跌幅 |
| 新力金融 |
12.19 |
3.39% |
| 浙江东方 |
26.23 |
0.54% |
| 爱建集团 |
14.60 |
0.48% |
科技金融概念当日领涨股票
| 股票代码 |
公司简称 |
当日涨跌幅 |
| *ST智慧 |
4.28 |
2.64% |
| 东方财富 |
13.07 |
1.63% |
| 同花顺 |
52.50 |
1.25% |
行业重点新闻
- 证监会处罚内幕交易与操纵市场行为：
- 宁波东方电缆财务总监及相关人员因内幕交易被处罚，恒康医疗因操纵市场被处罚
- IPO批文核发：
- 多家拟上市公司获得IPO批文，筹资总额不超过33亿元
- 上交所严惩信息披露违规行为：
- 重点查处五类违规行为，包括资本运作乱象、财务信息披露违规等
- 最高人民法院打击互联网金融犯罪：
- 银监会回复终止净额结算立法建议：
- 央行纳入同业存单于MPA考核：
- 自2018年一季度起，资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入考核
- 保监会公布保险数据：
- 1-6月原保险保费收入同比增长23%，寿险保费增长25.98%
- 寿险公司万能险保费下降：
- 多家公司发布重大公告与人事变动：
- 包括长江证券、国金证券、中科金财、民生控股、*ST智慧、华金资本等
- 第一创业解除质押：
- *ST三泰借款担保：
- 国盛金控短线交易：
投资评级声明
- 股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
- 行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下
分析师声明
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- 报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约
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