20170813-天风证券-非银金融行业研究周报_券商顺势而为_关注中报业绩优异个股_11页_613kb

非银金融行业研究周报总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，重点分析券商、保险及多元金融板块的市场表现、业绩情况及投资建议，并结合行业动态与政策变化进行综合评估。

主要观点

券商板块

• 市场表现：券商板块本周显著下跌，周跌幅超过4.5%，个股全部下跌（不含停牌个股）。
• 业绩情况：上市券商已进入财报季，上半年业绩基本符合预期。部分券商营收增长显著但归母净利润同比负增长，主要由于公司结构调整和创新业务对成本结构的影响。
• 投资建议：维持“顺势而为”的观点，推荐关注业绩优异的券商个股，尤其是具备多元营收渠道、创新能力强、资本实力雄厚的行业龙头。
• 推荐个股：国泰君安、兴业证券
• 建议关注个股：招商证券、华泰证券

保险板块

• 市场表现：保险板块小幅调整，新华保险H股表现较好，而中国平安跌幅较大，主要由于前期估值上涨过快及市场存量博弈。
• 业绩情况：保监会数据显示，上半年原保险保费收入同比增长23%。寿险公司整体表现良好，但万能险等中短存续期产品受新政影响大幅下降。
• 行业动态：产险业务中，车险增速放缓，非车险占比首次突破30%。新华保险虽上半年出现负增长，但预计全年保费收入与2016年持平。
• 投资建议：推荐新华保险H股，因其估值安全边际高且享有转型高溢价；建议关注中国太保和中国平安。

多元金融板块

• 市场表现：多元金融板块小幅下跌，但部分个股如新力金融表现相对较好。
• 行业趋势：信托公司受益于泛资管行业协同监管，资产规模高位增长，中长期应关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。
• 投资建议：建议关注估值较低、金融牌照齐全、业绩改善潜力大的个股。
• 建议关注个股：江苏国信、中航资本、安信信托、五矿资本、越秀金控

关键信息

业绩数据

• 券商：国金证券、国信证券、安信证券等发布业绩快报，营收和净利润表现不一。
• 保险：新华保险、中国平安、中国人寿等发布半年报，其中新华保险因主动缩减银保趸交，上半年保费收入出现负增长。
• 多元金融：新力金融、长江证券等发布相关公告，涉及业绩、人事变动、资金投向等。

行业动态

• 监管政策：证监会对两宗案件作出处罚，包括内幕交易和操纵市场行为；上交所重点查处信息披露违规。
• 金融改革：银监会回应净额结算立法建议，指出其与破产法不冲突；央行计划将部分银行同业存单纳入MPA考核。
• 行业数据：保监会数据显示，上半年原保险保费收入同比增长23%；保险行业资金运用余额同比增长8.28%。
• 行业转型：保险行业在转型过程中，资产配置结构持续优化，非车险业务占比上升；信托行业在泛资管背景下持续受益。

市场变化

• 市场情绪：市场整体处于存量博弈状态，缺乏新资金进入，券商和保险板块表现受市场走势影响较大。
• 估值水平：券商板块平均估值较为合理，保险板块估值上移缓慢，需业绩持续增长支撑。

风险提示

• 监管风险：监管措施严厉程度可能超预期。
• 业绩风险：行业相关公司业绩可能不及预期。

行业重点新闻

• 证监会处罚：对内幕交易和操纵市场行为进行处罚，强化市场规范。
• 保监会数据：上半年保险行业保费收入增长显著，但万能险大幅下降。
• 行业合作：上海证券报与长江证券签署战略合作协议，推动信息传播与业务协同。
• 政策支持：陈元建议构建国家安全信用体系，支持符合国家战略的企业融资。

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成具体投资建议，投资者应独立评估并咨询专业意见。

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行业走势图

• 券商整体下跌：图1显示券商板块整体下跌。
• 新华保险逆市领涨：图2显示新华保险在保险板块中表现较好。
• 交易结算资金：图3显示交易结算资金稳定在1.22万亿左右。
• 新增投资者：图4显示本周新增投资者32.06万。
• 两融余额：图6显示两融余额突破9000亿。
• 券商主承规模：图9显示券商主承规模近1585亿。

附录：相关报告

1. 《非银金融-行业研究周报：推荐券商板块；新华H股；精选多元质优个股》2017-08-06
2. 《非银金融-行业研究周报：券商八月顺势而为，保险多元金融遵循转型价值逻辑》2017-07-31
3. 《非银金融-行业研究周报：顺势而为，精选质优个股》2017-07-23