20170924-中航证券-非银金融行业双周报_两融余额逼近万亿大关_偿二代二期工程建设方案出炉_17页_1mb_1mb

非银金融行业双周报总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析师赵律与研究助理胡江、张博文共同完成，重点分析了2017年9月11日至9月24日期间非银金融行业的市场表现、重点数据、上市公司业绩、公告信息及行业动态，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

证券业

• 市场交投活跃：A股市场日均成交额连续三月上涨，9月日均成交额创年内新高，且好于去年同期。
• 两融余额增长：截至9月24日，两融余额逼近1万亿元，较上期末增长259.74亿元。
• IPO审核加速：IPO审核节奏加快，为券商带来业绩增长预期。
• 投资者信心提升：8月份中国证券市场投资者信心指数达58.6，创去年年初以来新高。
• 投资建议：券商板块仍处于低估值区间，长期业绩向好，建议关注华泰证券和海通证券。

保险与多元金融

• 保险板块回调：保险板块本期下跌2.03%，但预计明年开门红产品形态已调整，业绩负面冲击有限。
• 保险业绩增长：前7月原保险保费收入同比增长21.30%，增速虽放缓但仍处于高位。
• 信托业务增长：受益于通道业务回归，信托资产规模大幅增长，事务管理类信托业务占比达53.92%。
• 投资建议：建议关注中国平安、中国太保（保险）及陕国投A、爱建集团（信托与多元金融）。

关键信息

市场表现

• 行业指数：非银金融板块本期下跌0.64%，在申万一级行业中排名第20。
• 子板块表现：
  • 券商：上涨0.48%
  • 保险：下跌2.03%
  • 多元金融：下跌1.46%

重点数据监控

证券业

• 成交额：9月日均成交额5802.29亿元，较上月同期增长14.36%，较去年同期增长33.25%。
• 股票质押：券商口径股票质押市值达15329.59亿元，较上期末增长1022.50亿元。
• 股权融资：9月股权融资765.59亿元，其中IPO募资147.82亿元，增发募资534.77亿元。
• 债券承销：9月券商主承规模3016.03亿元，其中ABS占比21.08%，显著高于去年同期的8.33%。
• 资管业务：券商集合理财产品净值规模23426.96亿元，排名前三为证券、中信证券、华融证券。

保险与多元金融

• 保费收入：前7月原保险保费收入25267.56亿元，同比增长21.30%。
• 保险资金配置：截至7月底，保险资金运用余额14.43万亿元，同比增长14.83%。
• 信托资产余额：截至二季度末，信托业资产余额23.14万亿元，同比增长33.86%。

上市公司2017上半年业绩

行业动态

证券业

• 新三板分层制度完善：发改委官员透露，相关部门正在讨论完善新三板分层制度和差异化发行制度。
• 并购重组信息披露：证监会进一步完善并购重组信息披露规则，提高交易透明度和确定性，防范“杠杆融资”风险。

保险与多元金融

• 偿二代二期工程建设方案：保监会发布实施三代二期工程建设方案，重点解决资本不实、关联交易复杂等问题。
• 险资不动产债权计划：前8月险资不动产债权计划规模达1000.15亿元，同比增长59.57%。
• 134号文整改：134号文规定将在10月1日前完成自查和整改，部分险企借“停”炒作。
• 养老金投资指引：证监会牵头制定养老金投资指引，公募基金有望成为养老金投资的标准化工具。
• 信托行业普惠金融：姚江涛提出信托行业应立足差异化服务，服务普惠金融发展。

投资建议

• 证券板块：建议关注华泰证券和海通证券。
• 保险板块：建议关注中国平安和中国太保，把握前期回调机会。
• 信托板块：建议关注陕国投A和爱建集团，前者信托业务稳健，后者股权纠纷已解决。

风险提示

• 监管趋严：行业面临更严格的监管政策，可能对业务和业绩产生影响。
• 下半年业绩不及预期：若市场波动或政策调整，可能影响行业增长预期。

投资评级定义

• 个股评级：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长率。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来六个月行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计未来六个月行业增长与国民经济增长相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长低于国民经济增长。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。中航证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。