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煤焦市场短期震荡分析：供需宽松格局未变，价格仍有下行压力

核心观点

短期煤焦市场维持区间震荡，上涨动力不足，下跌空间受限，核心矛盾在于供需双弱。

下行驱动因素

1. 供需宽松：成材需求仍处下行周期，247家样本钢厂高炉产能利用率23.81%，铁水日产量23925万吨，钢厂复产缓慢。
2. 降价继续：焦炭现货已完成第七轮降价100元/吨，累积降幅达600元/吨，焦煤价格持续下跌。
3. 利润压缩：焦企吨焦盈利压缩至68元，焦钢产业链利润集中在上游，终端采购意愿低迷。

上行支撑因素

1. 需求边际改善：钢联数据显示铁水减产斜率放缓，钢厂盈利率回升17.3%，部分高炉复产。
2. 政策预期：宏观政策预期逐步改善，市场情绪企稳。
3. 盘面支撑：盘面已反映充足降价预期，短期下跌空间有限。

操作建议

• 单边：区间操作，关注技术面支撑位。
• 套利：9-1反套策略可考虑。
• 期权：观望。

后续关注点

• 动力煤市场联动
• 成材表需变化
• 蒙煤通关量
• 海外煤价走势
• 宏观政策释放信号