20210127-国都期货-焦煤焦炭晨报_煤焦供需错配_开启下跌行情_8页_3mb

煤焦供需错配，开启下跌行情总结

核心内容

2021年1月26日，煤焦市场出现供需错配现象，开启下跌行情。焦炭和焦煤主力合约价格均出现明显下跌，现货市场报价也维持稳定，但整体市场情绪偏弱，价格承压。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2101当日收盘2619元，跌幅达-81元，夜盘收于2640.5元，跌幅-1.69%。整体价格大幅走低，跌破震荡区间，向下寻找支撑。
• 供需情况：
  • 需求端：全国230家独立焦企产能利用率71.05%，小幅上升，剔除淘汰产能的利用率为89.44%，略有下降。日均产量63.56万吨，上升0.33%。钢厂开工率季节性下降，高炉开工率83.20%，环比下降1.04%。钢材库存增加，终端需求走低，对焦炭价格形成利空。
  • 供给端：焦炭供给端保持旺盛，焦化厂开工率高，利润居高不下，支撑期货价格。
• 库存情况：焦炭港口库存243.5万吨，小幅下降；焦化厂库存16.26万吨，保持低位；钢厂库存392.34万吨，下降19.1万吨，整体库存偏低，存在补库需求，对价格形成支撑。
• 操作建议：焦炭基本面由紧平衡转变为供给偏强需求转弱，价格走低。后期应关注疫情反弹对河北地区限产的影响及终端需求恢复情况，保持观望，注意风险。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2101当日收盘1581.5元，跌幅达-54元，夜盘收于1589元，跌幅-1.82%。价格跌破震荡区间，继续回调。
• 供需情况：
  • 需求端：下游焦化企业开启第十五轮提涨，提涨100元/吨，累计提涨1000元/吨，但预计落地缓慢。全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利913元，较上周上涨63元，利润走强对焦煤价格形成支撑。
  • 供给端：全国110家洗煤厂样本开工率74.77%，上升1.14%；日均产量62.54万吨，上升1.20万吨。供给有所恢复，对价格形成向下驱动力。
• 库存情况：焦煤港口库存196万吨，上升10万吨；下游焦化厂库存1034万吨，上升26.6万吨；全国110家钢厂焦煤库存854.9万吨，上升19.3万吨，整体库存走高，对价格形成利空。
• 操作建议：焦煤基本面逐渐由相对平衡变为供给宽松，预计短期继续回调。后期应关注河北地区疫情影响及各地停产检修情况，谨慎保持观望，注意风险。

关键信息

现货市场

• 焦炭：天津港准一级焦价格2950元，无涨跌；唐山、邯郸、吕梁等地价格分别为2750元、2600元、2430元。
• 焦煤：京唐港主焦煤价格1690元，无涨跌；柳林、太原、唐山等地价格分别为1570元、1440元、1390元。

需求与供给

• 焦炭：下游焦化厂开工火热，但钢厂开工率下降，钢材库存增加，终端需求季节性放缓。
• 焦煤：供给端开工率连续反弹，供给有所恢复，但下游库存走高，对价格形成压力。

政策与市场环境

• 政策影响：工信部正研究制定新的产能置换办法和项目备案指导意见，进一步指导钢铁去产能工作。
• 天气影响：太原市、辽宁省等地发布重污染天气预警，可能影响生产活动。
• 市场情绪：黑色系整体低迷，钢材现货价格不振，对煤焦价格形成拖累。

图表说明

• 图1至图22提供了焦炭和焦煤的主力合约走势、成交量与持仓量、基差、价差、库存等关键数据，数据来源为wind和国都期货研究所。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历，提供专业市场分析和投资建议。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有高水平研究团队，成员来自国内外一流高校，致力于为机构和产业客户提供专业服务，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。

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