20230514-华泰期货-饲料周报_国内供应偏紧_豆粕宽幅震荡_19页_1mb

报告总结

粕类市场分析

• 国际市场: USDA报告首次发布23/24年度数据，预计美国、阿根廷、巴西产量增加，平衡表预期宽松，短期对美豆利空。但阿根廷减产风险（产量下调至2150万吨）可能支撑大豆价格，升贴水回归平稳。
• 国内市场: 豆粕成交活跃（周成交量2243万吨），供应偏紧（港口检验问题、油厂开工率低）支撑价格；现货价格强劲，基差较大，期现价格上涨可能跟随美豆。
• 策略: 单边谨慎看涨，关注国际产量变化和国内供应动态。
• 风险: 产量增加可能利空短期价格，但减产事件可能对冲部分影响。

玉米市场分析

• 国际市场: 美国玉米种植面积和产量预测增加，期末库存调整；南美产量略有上调，但变化不大。
• 国内市场: 需求疲软（购销清淡、下游表现弱），供应稳定（库存高位），市场震荡；华北地区小麦收割增加玉米供应，利空玉米价格。
• 策略: 单边中性，关注需求变化和进口因素。
• 风险: 无主观风险提示，但需求疲软可能导致短期震荡。

总体观点

报告基于USDA供需数据和国内行情，指出国际产量增加可能短期压低价格，但减产事件和国内供应偏紧提供支撑。建议投资者聚焦粕类谨慎看涨策略和玉米中性观望。