向下驱动减弱，煤焦宽幅震荡-20230514-银河期货-36页_1mb

煤焦市场分析总结

核心内容

2023年5月14日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布报告，分析当前煤焦市场走势。报告指出，近期煤焦市场呈现宽幅震荡格局，价格下行压力与支撑因素并存，短期内单边走势不明显，建议关注成材需求、铁水减产力度、海外煤价走势等宏观因素。

主要观点

1. 焦炭市场

• 价格走势：焦炭产地现货落实第七轮降价100元/吨，累计降价600元/吨，山西吕梁准一冶金焦价格为1860元/吨（-100），日照港准一级冶金焦价格为1970元/吨（-30）。
• 供给端：焦炭提降节奏加快，但原料煤价格降势放缓，导致焦炭成本下移速度不及降价速度，焦企利润压缩，部分企业已减产。钢联数据显示，吨焦盈利68元（+33），焦企开工率75.5%（-1）。
• 库存情况：钢厂利润修复，铁水减产斜率放缓，焦炭库存小幅回落，钢联焦炭总库存980.9万吨（+1.7）。
• 需求端：钢厂盈利率回升至23.81%（+1.73），螺纹表需增加至333.9万吨（+51.9），显示需求端有所恢复。

2. 焦煤市场

• 价格走势：焦煤价格继续下跌，山西中硫主焦仓单价格1280元/吨（-70），沙河驿蒙5煤仓单价格1401元/吨（-102），蒙3煤仓单价格1415元/吨（-50）。
• 供给端：产地焦煤供应量小幅缩减，部分煤矿因库存高位或停产检修影响产量，样本煤矿产能利用率91.51%（-0.83）。蒙煤通关量下降，日均通关732车，较4月830车有所减少，蒙5原煤报价回落至现汇1180-1200元/吨（-40）。
• 库存情况：焦煤库存持续累积，钢联焦煤总库存2637.2万吨（-29.3）。上游焦煤企业库存维持低位，下游焦钢企业按需采购，库存水平较低。
• 需求端：钢厂利润恢复，部分钢厂复产，但整体需求仍偏弱，终端采购意愿不高。

关键信息

煤焦供需分析

• 供需宽松格局：当前双焦市场仍处于供需宽松状态，煤焦价格下行压力较大。
• 成本与利润：焦炭降价速度快于原料煤价格下降速度，焦企利润被压缩，部分企业已减产。焦煤价格下跌，钢厂利润恢复，但整体仍处于低位。
• 库存变化：焦炭库存小幅回落，焦煤库存持续累积，显示下游需求疲弱，上游供应偏紧。
• 情绪与市场预期：焦炭和焦煤市场情绪较为谨慎，部分企业处于观望状态，盘面给足降价预期。

煤焦市场驱动因素

• 难涨原因：铁水产量仍处于下降周期，双焦供需宽松格局未变，煤焦价格下行压力持续。
• 难跌原因：前期下跌驱动边际变化，钢厂利润恢复，部分钢厂复产，铁水减产斜率放缓，需求端有所改善，蒙煤通关减少，供给端向下驱动削弱。

操作建议

• 短期策略：建议单边跟随成材区间操作，关注成材需求、铁水减产力度、海外煤价走势等宏观因素。
• 套利策略：9-1反套持有，利用价格波动进行套利操作。
• 关注重点：国内外宏观政策、动力煤市场、成材需求、铁水减产力度、海外煤价走势等。

附图说明

• 焦炭现货价格走势：显示焦炭价格持续下跌，第七轮降价全面落地。
• 焦煤现货价格走势：显示焦煤价格继续下跌，蒙煤报价回落。
• 焦炭与焦煤情绪指数：市场情绪较为谨慎，部分企业观望。
• 库存数据：焦炭和焦煤库存数据变化，显示供需关系。
• 利润情况：焦炭和焦煤利润情况，显示市场盈利水平。

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