20201220-华创证券-煤炭化工行业周报_继续强推涤纶复苏机遇_煤炭股估值有望持续向上_24页_3mb

煤炭化工行业周报总结（20201214-20201218）

核心内容概述

本报告分析了2020年12月14日至18日期间煤炭化工行业的市场走势，并对2021年行业趋势进行了展望。核心观点包括：动力煤价格因供需关系紧缩而继续上扬，双焦价格在高利润和供给受限的背景下震荡上行，原油价格受疫苗投放和OPEC+减产影响呈现上涨趋势，石化板块整体表现分化，合成纤维和轮胎行业迎来景气度回升，而部分化工品因成本支撑减弱和需求疲软出现下跌。

主要观点与关键信息

一、油煤板块

• 动力煤：供需关系强势，价格继续上扬。晋北煤矿产能不足、进口煤炭运力受限、供电供暖需求上升，支撑煤价。预计短期内价格偏强运行，但需关注政策调控影响。
• 双焦：焦炭第九轮提价落地，螺纹钢需求超预期，冬储启动可能性增加，焦炭价格震荡上行。焦煤因国内物流效率下降和海外进口不足，价格在春节前继续上行。
• 原油：疫苗投放顺利，OPEC+减产积极，推动油价上行。预计2021Q1油价可能上涨至60美元/桶，Q2进一步上行。全年油价中枢预计为55美元/桶，区间为40-70美元/桶。

二、石化板块

• 炼油厂：综合价差略有回升，烯烃产品价格回暖。民营炼厂如恒力石化和荣盛石化建议继续配置。
• 通用塑料：价格回调，需求走弱。EPS、ABS、PVC价格下跌，预计短期震荡调整。
• 合成纤维：涤纶、维纶涨幅良好，原料成本支撑价格上涨。预计2021年供需改善，盈利高增。
• 合成橡胶：天然橡胶价格波动，丁苯、顺丁橡胶因成本支撑减弱价格下跌。预计短期价格继续走弱。

三、基化板块

• 传统化工品：甲醇因煤价支撑价格上涨，醋酸价格回归理性。预计甲醇短期仍有上涨预期。
• 农药化肥：草甘膦价格受成本支撑，农资整体平稳。尿素价格小幅上涨，部分产品价格回调。
• 精细化工品：聚氨酯回调，DMF、苯乙烯等产品因需求疲软和成本支撑不足价格下跌。预计部分产品价格继续弱势运行。

四、行业趋势展望

• 煤炭：建议布局低估值、高股息、有增量逻辑的个股，如淮北矿业、盘江股份、中国神华等。
• 化工：重点推荐玲珑轮胎、桐昆股份、新凤鸣，建议关注其他头部企业。
• 石化：重点推荐金能科技、宝丰能源、卫星石化，关注化纤板块景气度复苏。
• OLED材料：在政策、技术积累和市场机遇叠加背景下，预计2021年保持高速增长。

投资建议

• 月度策略：积极布局煤炭板块，调整即是配置机会；化工板块强烈推荐玲珑轮胎、桐昆股份、新凤鸣等。
• 年度策略：面向2021年，建议关注低估值、中高股息和存在增量逻辑的个股，如淮北矿业、盘江股份、中国神华等；在石化板块，重点推荐恒力石化、荣盛石化、金能科技、宝丰能源和卫星石化；在化纤板块，重点推荐桐昆股份和新凤鸣。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

重点公司数据（2020年12月18日）

行业数据概览

• 股票家数：66只
• 总市值：21,375.35亿元
• 流通市值：17,546.12亿元
• 占比：1.6%

相关研究报告

• 《煤炭化工行业周报（20201130-20201204）：产品普涨趋势弱化，原料价格走势预计分化》
• 《煤炭化工行业周报（20201207-20201211）：强推涤纶景气度回升机遇，煤价待政策压制》
• 《煤化工行业系列报告（一）：产品选择是关键，盈利分化显著》