20201228-华创证券-煤炭化工行业周报_宜重视顺周期_继续强推涤纶复苏机遇_25页_3mb

煤炭化工行业周报（20201221-20201225）总结

核心内容概述

本周煤炭化工行业整体呈现价格上涨趋势，尤其是动力煤、双焦和钛白粉等板块。原油价格中枢继续上行，预计2021年Q1可能向60美元/桶迈进。涤纶长丝在传统淡季表现不俗，库存下降，价格震荡上行。钛白粉因成本和供需共同推动，价格维持强势。行业建议关注景气度拐点和高增速个股，以捕捉市场机遇。

主要观点

• 动力煤：供需关系依然紧张，价格预计继续强势运行。北方四港煤炭库存低位震荡，港口吞吐量维持旺季水平，四大港锚地船数量创年内新高，表明需求强劲。
• 双焦：焦炭价格继续上涨，本周实现第十轮提价。焦煤因供应受限和低硫主焦结构性短缺维持相对强势，预计价格继续上行。
• 原油：油价中枢上行趋势明确，受疫苗投放进度乐观和OPEC+减产政策影响，预计春节后向60美元/桶迈进，全年中枢预计在55美元/桶。
• 涤纶长丝：在传统淡季表现不俗，库存下降，价格震荡上行，表明周期底部已出现。
• 钛白粉：成本和供需共同推动价格上涨，预计2021年全球钛矿存在供需缺口，价格有望持续上涨。

关键信息

煤炭板块

• 2021年煤价中枢预计在590元/吨。
• 动力煤价格继续强势运行，北方四港库存低位震荡，港口吞吐维持旺季水平。
• 焦炭价格继续上涨，本周实现第十轮提价，预计价格继续上行。
• 焦煤因供应受限和低硫主焦结构性短缺维持相对强势。

原油板块

• 油价中枢继续上行，预计2021年Q1向60美元/桶迈进。
• 美国钻机活跃数量缓慢回升，产量平稳，需求端汽油触底回升。
• 原油+成品油库存均录得下降，欧亚成品油仍在去库趋势中。

石化板块

• 涤纶长丝库存下降，价格震荡上行，盈利有望改善。
• 通用塑料市场产品价格总体回调，PVC和EPS价格下跌，ABS小幅下跌。
• 合成纤维需求改善，涤纶长丝价格受原油和PTA涨价支撑，预计2021年需求增速在4%-9%之间。

基础化工板块

• 三酸两碱价格分化，甲醇价格因成本支撑上涨，醋酸价格因厂家出货受阻下跌。
• 农资部分品种有望反弹，尿素行业供给端增量有限，需求端农业与工业景气度中性偏上。

投资建议

月度策略

• 煤炭板块：建议积极布局，可不惧春节煤价回调带来的波段性压力，调整即是配置机会，强推淮北矿业，建议关注露天煤业。
• 化工板块：强烈推荐玲珑轮胎、桐昆股份、新凤鸣。

年度策略

• 煤炭板块：建议关注低估值+中高股息+存在增量逻辑的个股，重点推荐淮北矿业、盘江股份、中国神华，建议关注露天煤业和潞安环能。
• 石化板块：民营炼厂恒力石化和荣盛石化建议继续配置，烯烃预计以量补价。
• 化纤板块：预计2021年出现明确的供需改善和盈利高增，重点推荐桐昆股份和新凤鸣，建议关注三友化工。
• 基化板块：轮胎头部企业存在量价双升和估值切换逻辑，重点推荐玲珑轮胎，建议关注赛轮轮胎、三角轮胎和森麒麟。
• 尿素板块：供给端几无增长，国内需求5年下行周期接近尾声，预计触底回升，建议关注华鲁恒升、鲁西化工和ST宜化。
• OLED材料：在政策+技术积累+市场机遇三期叠加的背景下，预计2021年仍会保持高速增长。

重点公司推荐

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

行情回顾

• 采掘和化工板块有小幅上涨
• 行业板块表现分化，部分个股涨幅较大，部分跌幅较大

图表目录

• 图表1：北方四港煤炭吞吐量走势
• 图表2：北方四港煤炭调入量走势
• 图表3：北方四港锚地船数量走势
• 图表4：北方四港煤炭库存走势
• 图表5：样本煤矿开工率走势
• 图表6：进口煤单周发运量走势
• 图表7：CCI5500煤价指数走势
• 图表8：坑口煤价走势
• 图表9：247家钢厂生铁产量走势
• 图表10：230家焦化厂焦炭产量走势
• 图表11：焦炭厂库走势
• 图表12：焦炭模拟吨毛利走势
• 图表13：总样本焦煤库存走势（不含进口煤）
• 图表14：焦化厂焦煤库存走势
• 图表15：焦煤进口利润走势
• 图表16：焦煤价格走势
• 图表17：EIA公布的原油供需平衡表
• 图表18：美国原油产量
• 图表19：美国原油产量增速与钻机活跃度关系
• 图表20：欧洲炼厂开工率走势
• 图表21：美国炼厂开工率走势
• 图表22：中国主营炼厂开工率
• 图表23：中国地方炼厂开工率
• 图表24：美国原油库存走势
• 图表25：美国成品油库存走势
• 图表26：欧洲成品油库存走势
• 图表27：新加坡成品油库存走势
• 图表28：原油价格走势
• 图表29：布油和美油期限结构
• 图表30：炼厂相关产品不含税季度均价对比
• 图表31：炼厂相关产品季度均价环比涨跌幅
• 图表32：地炼-主营炼厂汽油价差
• 图表33：柴油批零价差有所恢复
• 图表34：通用塑料市场产品价格走势
• 图表35：聚烯烃两油库存走势
• 图表36：PP模拟生产利润走势
• 图表37：PE模拟生产利润走势
• 图表38：PVC模拟生产利润走势
• 图表39：苯乙烯模拟生产利润走势
• 图表40：合成纤维价格走势
• 图表41：涤纶长丝库存走势
• 图表42：PTA与MEG价格走势
• 图表43：涤纶长丝利润走势
• 图表44：涤纶价差
• 图表45：粘胶价差
• 图表46：锦纶价差
• 图表47：氨纶价差
• 图表48：主要合成橡胶价格情况
• 图表49：汽车销量走势与利率的关系
• 图表50：主要合成橡胶价格走势
• 图表51：主要合成橡胶价差走势
• 图表52：三酸两碱及主要原料价格走势
• 图表53：甲醇开工率
• 图表54：农资产品价格情况
• 图表55：拟除虫菊酯产品价格走势
• 图表56：磷酸一铵价格和价差走势
• 图表57：磷酸二铵价格和价差走势
• 图表58：精细化工品产品价格走势
• 图表59：聚氨酯价格走势
• 图表60：维生素价格走势
• 图表61：硫酸法钛白粉价格走势
• 图表62：氯化法钛白粉价格走势
• 图表63：染料价格走势
• 图表64：间苯二酚（染料中间体）价格走势
• 图表65：板块与主要市场指数周涨跌幅
• 图表66：申万一级行业本周涨跌幅
• 图表67：申万采掘涨幅前十个股
• 图表68：申万采掘跌幅前十个股
• 图表69：申万化工涨幅前十个股
• 图表70：申万化工跌幅前十个股