20140105-中泰证券-化工行业_周报-甲醇_二甲醚价格延续调整_23页_3mb

石油化工行业周报总结（2013/12/30-2014/01/05）

核心内容概述

本报告主要分析了2014年1月上旬中国石油化工行业的市场走势、重点公司表现及主要产品价格变化。报告指出，当前化工行业整体表现稳定，部分子行业出现上涨，而甲醇、二甲醚等产品价格持续下跌。同时，报告还关注了行业政策动向及市场动态，如煤价下跌、东北地区天然气供应紧张、石化行业节能减排政策等。

主要观点

1. 投资策略建议

• 建议关注以下三条主线：

  • 成长性确定的个股
  • MDI进入旺季，涨价预期的万华化学
  • 石油天然气价格改革

• 重点推荐公司：

  • 鼎龙股份：彩色聚合碳粉产业链基本完成，成长空间广阔。
  • 宏大爆破：在大中型露天矿山爆破服务中具备优势。
  • 国瓷材料：MLCC配方粉受益于消费电子高景气，将拓展至陶瓷墨水和3D打印领域。
  • 宝利沥青：受益于油气改革主题。

2. 市场走势

• 本周基础化工指数上涨0.26%，相对收益率为0.81%。
• 上涨板块主要为：其他橡胶制品（7.7%）、日用化学品（5.9%）、合成革（2.7%）。
• 下跌板块包括：氮肥（-2.8%）、无机盐（-2.7%）、氟化工及制冷剂（-2.65%）。
• 化工板块估值（14倍PE）低于历史平均（16倍PE），相对溢价率为-22.19%。

3. 产品价格走势

• 原油价格：WTI下跌4.1%，Brent原油下跌3.8%，天然气价格下跌2.0%。

• 化工品涨幅前三：

  • DAP（美国海湾）：3.6%
  • 丙烯腈（上海石化）：2.3%
  • 甲苯（华东）：1.8%

• 化工品跌幅前三：

  • 甲醇（华东）：-9.5%
  • DME（山东久泰）：-8.0%
  • 液氯（华东）：-7.7%

• 重点产品价格：

  • 甲醇：华东价格为3,050元/吨，较上周下跌9.5%。
  • DME：山东久泰价格为4,600元/吨，较上周下跌8.0%。
  • DAP：国内价格为2,650元/吨，美国海湾价格为375美元/吨，涨幅3.6%。
  • 纯苯：华东价格为9,500元/吨，上周价格为9,500元/吨，变化率为0.0%。
  • 尿素：国内价格为1,700元/吨，美国海湾价格为325美元/吨，变化率分别为0.0%和5.9%。
  • 乙二醇：华东价格为7,600元/吨，较上周下跌0.7%。
  • PVC：电石法价格为6,260元/吨，乙烯法价格为6,950元/吨，变化率分别为0.0%和0.7%。

关键信息

1. 行业基本面

• 化工行业总市值为822,464.05百万元，流通市值为607,235.88百万元。
• 煤价继续下跌，2014年1月5500大卡煤种长协价为590元/吨，较2013年同期下调40元/吨。
• 东北地区天然气供应紧张，导致部分液化气项目减产，影响化工企业生产。

2. 政策动向

• 工信部发布《关于石化和化学工业节能减排的指导意见》，提出2017年底石化和化学工业能耗要下降18%。
• 鼓励发展高性能合成材料、新能源基础材料、高端专用化学品等高附加值产品。
• 推动焦炉气制天然气项目，以缓解雾霾问题，提升环保水平。

3. 油气管道建设

• 中缅油气管道（国内段）工程完成97.6%的支干线工程量，原油管道焊接全部完成。
• 天然气管道已建成投产，有助于缓解西南地区天然气供应紧张局面。

4. 重点公司表现

• 鼎龙股份：股价19.42元，周涨幅0.36%，2013年EPS为0.45元，2012年PE为41倍，2013年PE为44倍，评级为买入。
• 宏大爆破：股价30.10元，周涨幅-3.49%，2013年EPS为0.92元，2012年PE为68倍，2013年PE为33倍，评级为买入。
• 宝利沥青：股价7.78元，周涨幅5.14%，2013年EPS为0.19元，2012年PE为28倍，2013年PE为42倍，评级为增持。

5. 市场动态

• 2014年1月10日为下一次成品油调价时间。
• 国内甲醇市场重心下移，跌幅在100-250元/吨之间，受进口价格影响较大。
• 美国和拉丁美洲磷肥市场坚挺，而国内DAP市场仍保持稳定。

结论

当前化工行业整体表现平稳，部分子行业上涨，而甲醇、DME等产品价格持续下跌。投资策略建议关注成长性确定的个股、MDI涨价预期及油气改革主题。同时，政策层面推动石化行业节能减排，提升环保和能效水平，对行业未来发展具有深远影响。东北地区天然气供应紧张，可能对部分化工企业造成影响。中缅油气管道建设进展顺利，有助于缓解西南地区天然气供应压力。