20171120-华创证券-机械行业2018年投资策略_分化与裂变_55页_4mb

机械行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年机械行业面临“分化与裂变”的趋势，传统周期类装备公司业绩下滑，而轨交、能源安全、新能源汽车及半导体设备等领域则呈现增长潜力。华创证券建议关注这些细分行业的投资机会。

主要观点

1. 传统周期类装备行业下行：固定资产投资完成额增速放缓，传统行业如工程机械、轨交基建、船舶制造等面临业绩下滑压力。
2. 轨交行业增长潜力大：未来三年高铁与地铁通车里程持续上升，带动车辆及配套设备需求。轨交配件市场空间大、利润高，进口替代趋势明显。
3. 能源安全与煤化工发展：煤化工是煤炭清洁化利用的有效方式，政策支持下“十三五”期间煤化工投资实现两倍增长，核心设备如空分设备、气化炉等需求增长。
4. 新能源汽车成为趋势：双积分政策与燃油车禁售计划推动新能源汽车行业发展，锂电设备市场迎来增长，国产设备有望实现进口替代。
5. 半导体设备迎来机遇：全球半导体产业正向中国转移，国内半导体设备市场广阔，国产设备具备高性价比和优质服务，有望快速提升国产化率。

关键信息

轨道交通

• 未来三年通车里程：高铁与城际线路新增通车里程将分别达到4400公里、9000公里、11000公里。
• 市场空间：未来三年高铁主要配件年市场空间约300亿元，地铁主要配件年市场空间约200亿元。
• 后市场：动车组和城轨车辆进入大修期，带来约693亿元的高级修市场空间。
• 投资增长：2017-2020年，煤化工项目投资额预计达7531亿元，设备市场空间约3000亿元。

新能源汽车

• 双积分政策：2018年实施，推动新能源汽车销量增长，传统车企加速转型。
• 电池产能：2020年国内电芯厂累计产能将超360GWH，对应投资新增约1160亿元。
• 锂电设备：分为前段、中段、后段，前段投资约4亿元/1GWH，后段设备市场空间约9184亿元。

半导体设备

• 产业转移：全球半导体制造产业正向中国转移，2017-2020年新增产线中42%将投建在中国大陆。
• 政策支持：国家集成电路产业投资基金（大基金）已投资1400亿元，第二期预计超1万亿。
• 国产替代：国产设备在刻蚀机、封装设备、检测设备等领域已具备竞争力，国产化率有望提升。

详细分析

轨道交通

• 动车组需求：2017-2020年，预计每年新增动车组需求分别为382列、469列、810列、1008列。
• 地铁车辆需求：预计2017-2020年每年新增地铁车辆分别为4200辆、5400辆、6000辆、9600辆。
• 配件市场：包括空调、牵引电机、刹车片等，未来三年市场空间分别为655.01亿元、395.75亿元等。
• 后市场：预计2017-2020年高级修市场空间分别为136.89亿元、133.54亿元、180.43亿元、242.66亿元。

能源安全

• 煤化工发展：政策支持下，煤化工项目投资显著增长，水耗问题改善，经济性提升。
• 天然气替代：政策推动下，天然气替代燃油成为趋势，LNG重卡改造回收周期显著缩短。

新能源汽车

• 双积分政策：倒逼传统车企转型，新能源汽车销量持续增长，预计2020年销量将达60万辆以上。
• 电池产能：电芯厂2020年累计产能预计达360GWH，对应投资约1160亿元。
• 设备市场：锂电设备市场空间大，设备占比约70%，后段设备需求增长显著。

半导体设备

• 产业转移：全球半导体设备市场向中国转移，2017-2020年新增产线中42%投建于中国大陆。
• 国产替代：国产设备在刻蚀机、封装设备等领域已实现批量应用，具备进口替代潜力。
• 市场空间：2016年中国大陆半导体设备销售额达64.6亿美元，国产设备占比仅11.5%，进口替代空间大。

结论

机械行业在2018年将呈现明显的分化趋势，传统周期类装备行业面临下行压力，而轨道交通、新能源汽车、半导体设备等新兴领域将迎来增长机遇。投资者应重点关注这些细分行业的投资机会，尤其是具备高性价比和优质服务的国产设备厂商。