机械行业2018年度投资策略_分化与裂变_53页_3mb

居高望远 - 2018年度投资策略会总结

核心内容

本次华创证券2018年度投资策略会，围绕多个行业领域进行了深入分析，重点包括轨道交通、能源安全、OLED设备、新能源汽车及半导体设备等。以下为各部分的核心内容与关键信息：

轨道交通行业

主要观点

• 固定资产投资完成额增速放缓：过去20年投资拉动经济模式不再，固定资产投资完成额增速明显放缓。
• 进出口金额下降：2017年进出口金额均出现下降趋势，表明外需减弱。
• 传统周期类装备公司业绩下滑：如工程机械、轨交基建、船舶制造等代表企业营业收入呈现下降趋势。
• 行业分化与裂变：机械行业板块面临分化，部分企业表现优于其他。

轨道交通发展趋势

• 轨交装备与通车里程高度相关：车辆、零部件及机电设备的交付与通车里程高度相关，尤其是动车组和地铁车辆。
• 未来三年通车里程增长：高铁与地铁通车里程均呈向上趋势，预计未来三年新增里程分别为4400公里、9000公里、11000公里。
• 后市场空间巨大：随着大量动车组和城轨车辆进入大修期，后市场成为未来十年竞争焦点。

轨道交通配件市场

• 市场空间大、利润高：未来三年，轨交配件年市场空间可达300亿（高铁）和200亿（地铁）。
• 进口替代趋势明显：随着国产化技术的突破，国产配件将逐步替代进口产品。
• 重点产品：刹车片、车轴轮对、动车门、空调等产品具备高技术含量和进口替代空间。

能源安全 - 煤化工与天然气

主要观点

• 煤化工是煤炭清洁利用的有效途径：通过化学转化，如煤气化，可提高煤炭利用率并减少污染。
• 政策支持煤化工发展：国家能源局、发改委等发布了多项支持煤化工发展的规划，推动行业优化升级。
• 天然气市场改革：发改委推动天然气价格市场化改革，允许价格浮动，进一步促进天然气消费。
• LNG重卡经济性提升：LNG重卡改造回收周期明显缩短，北方地区尤为突出。

煤化工投资与设备需求

• “十三五”煤化工投资实现两倍增长：预计总投资额为7531亿元，中性预测下为6025亿元。
• 核心设备需求增长：包括空分设备、气化炉等，设备市场空间约3000亿。

OLED设备 - 万亿投资机遇

主要观点

• OLED性能优势显著：自发光、高亮度、超薄、高视角、低能耗等。
• 成本优势明显：随着良率提升，OLED成本逐步下降，逐步接近LCD。
• 应用领域拓展：手机、VR、电子标签、可折叠屏幕等。
• 设备市场空间巨大：预计2016-2020年OLED产业链总投资将达到1.2-1.3万亿，设备市场空间约3000亿。

国内设备商机会

• 后段模组设备需求大：包括COG/FOG贴合设备、切割、检测设备等。
• 受益企业：大族激光、精测电子、联得装备、鑫三力、集银科技等。

新能源汽车 - 禁售与双积分推动发展

主要观点

• 双积分政策推动新能源汽车发展：2018年起实施，倒逼传统车企转型。
• 禁售政策逐步落地：多国已制定燃油车禁售时间表，我国也在推进中。
• 新能源汽车销量持续超预期：2016年之后，新能源汽车销量增长显著。
• 电芯厂扩产计划：预计到2020年，国内电芯厂累计产能将超过360GWH，对应投资新增约1160亿元。

设备需求

• 锂电生产设备需求增长：包括前段（搅拌、涂布、辊压、分切、制片）、中段（卷绕、注液）、后段（分容、检测、PACK）。
• 设备市场空间广阔：预计到2020年，设备市场空间超过800亿元。

半导体设备 - 中国迎来进口替代良机

主要观点

• 全球半导体行业迎来第四次景气周期：2016年至今，全球半导体销售额持续增长。
• 半导体制造向中国大陆转移：2015年至今，中国大陆新增晶圆生产线达25条，预计未来新增26条。
• 政策与资金双重支持：国家集成电路产业投资基金（大基金）成立，带动半导体设备国产化。

国内设备市场

• 国产设备占比低：2016年国产设备市场占比仅11.5%，进口替代空间巨大。
• 重点设备领域：刻蚀机、封装设备、检测设备等。
• 受益企业：中微半导体、北方华创、睿励科学仪器、沈阳拓荆等。

关键信息汇总

总结

本次策略会强调了多个行业在未来几年的增长潜力与投资机会，尤其是轨道交通、能源安全、OLED设备、新能源汽车和半导体设备。随着政策支持、技术进步和市场需求变化，这些行业将面临结构性调整和快速增长。对于投资者而言，把握行业趋势、关注技术突破和进口替代机会，将是获取收益的关键。