机械行业2018年投资策略：分化与裂变-20171120-华创证券-55页-4mb

机械行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年机械行业投资策略主题为“分化与裂变”，强调行业内部的结构性分化与技术替代趋势。重点分析了轨交设备、煤化工、OLED设备及新能源汽车等细分领域的发展前景与投资机会。

主要观点

轨道交通行业

• 行业趋势：未来三年高铁与地铁通车里程均呈上升趋势，其中高铁与城际线路合计新增通车里程将达4400公里、9000公里、11000公里。
• 产业链影响：车辆设备、站后机电设备在通车高峰期具有较大的业绩弹性，预计动车组和地铁车辆需求逐年增加。
• 配件市场：轨交配件市场空间大、利润高，进口替代趋势明显。未来三年，主要配件市场容量将达300亿（高铁）与200亿（地铁）。
• 后市场：随着动车和城轨车辆进入大修期，后市场（如屏蔽泵）将成为行业新增长点，预计2017-2020年高级修市场价值将达693.52亿元。

煤化工行业

• 政策支持：国家出台多项规划推动煤化工行业优化升级，包括《煤炭深加工产业示范"十三五"规划》和《现代煤化工产业创新发展布局方案》。
• 技术与经济性：煤制乙二醇等项目工艺成熟后经济性显现，预计2020年产能将达300万吨。煤化工项目投资额在“十三五”期间将实现两倍增长。
• 设备需求：核心设备如空分设备、气化炉将迎高速增长期，预计2016-2020年设备市场空间将达3000亿元，其中后段设备占比约10%。

OLED设备

• 市场潜力：OLED设备市场空间巨大，预计2016-2020年产业链总投资达1.2-1.3万亿元，设备市场空间约9184亿元。
• 工艺流程：OLED生产流程与LCD不同，后段模组组装设备需求突出，如COG/FOG、贴合设备等。
• 国内机会：大族激光、精测电子、联得装备等设备商在OLED产业链中具备优势，有望受益于国产化替代趋势。

新能源汽车

• 政策推动：双积分政策和燃油车禁售计划推动新能源汽车发展，预计2018年实施，2020年新能源车销量目标为60-80万辆。
• 产业扩张：国内电芯厂扩产计划显著，预计到2020年累计产能将超360GWH，带动锂电设备需求。
• 设备需求：锂电设备主要分为前段、中段、后段，预计2020年总投资将达1160亿元。

关键信息

轨道交通

• 动车组需求：预计2017-2020年动车组需求分别为382列、469列、810列、1008列。
• 地铁车辆需求：预计2017-2020年地铁车辆需求分别为4200辆、5400辆、6000辆、9600辆。
• 后市场：预计2017-2020年高级修市场价值分别为136.89亿、133.54亿、180.43亿、242.66亿。

煤化工

• 投资额：“十三五”期间煤化工项目总投资预计达7531亿元，中性预测下6025亿元。
• 设备需求：空分设备、气化炉等核心设备将迎高速增长，预计2016-2020年设备市场空间达3000亿元。
• 进口替代：国内煤化工项目技术不断突破，预计未来将诞生1-2家大型企业。

OLED设备

• 市场空间：预计2020年OLED手机渗透率将达50%，设备市场空间约5193亿元；若全部采用OLED，市场空间将超过万亿。
• 国内厂商：京东方、天马、和辉等企业已启动OLED产线建设，设备商如大族激光、联得装备等有望受益。

新能源汽车

• 双积分政策：2018年实施，倒逼传统车企转型新能源车生产。
• 电芯产能：预计到2020年国内电芯厂累计产能将达360GWH，带动设备投资需求。
• 设备市场：锂电设备市场空间预计达1160亿元，其中前段、中段、后段分别有不同投资需求。

总结

2018年机械行业将呈现明显的分化与裂变趋势。轨交行业受益于通车高峰与后市场繁荣，煤化工行业因政策支持与技术进步迎来发展机遇，OLED设备市场因技术优势和应用拓展潜力巨大，新能源汽车因政策推动和市场需求增长成为投资热点。在这些领域中，设备商将面临显著的增长机会，尤其是受益于国产化替代和产业链升级的公司。