2019年机械行业投资策略_关注结构化机会_看好细分领域龙头_47页-4mb

2019年机械行业投资策略总结

核心内容概述

2019年机械行业投资策略聚焦于结构化机会，强调关注细分领域龙头。报告回顾了2018年三季度机械行业的表现，并对轨交设备、工程机械、上游工业、中游工业、下游工业以及重点行业如工业机器人、激光设备、半导体设备、缝制机械等进行了深入分析，同时推荐了多个重点标的。

主要观点与关键信息

1. 机械行业整体表现

• 2018Q3：机械行业总体营收和净利润增速均有所下滑，但毛利率和净利率保持稳定。
• 行业结构变化：轨交设备I、上游工业、中游工业、下游工业营收和净利润占比均有所提升。
• 中游工业：2018Q1-3中游工业在市值、营收、净利润占比中均居首位，成为行业增长的主要动力。

2. 轨交行业

• 行业迎最后三年通车高峰：铁路投资维持高位，2018年有望重回8000亿，城轨发展仍有很大空间。
• 车辆招标超预期：2018年前9个月客车/货车/动车/机车采购量同比分别增长1878.57%、87.87%、59.18%、89.80%。
• 未来增长：2017年城轨运营车辆同比增加18.20%，铁路客运/货运量同比分别增加9.45%/10.75%。

3. 工程机械

• 更新换代周期：工程机械正处于更新换代周期，国内产品竞争力提高，出口带来增量需求。
• 设备销量：9月挖机销量同比增速下滑至27.74%，但汽车起重机销量仍保持40.41%的高增速。
• 出口表现：10月挖机出口数量同比增长104.59%，显示出强劲的出口增长势头。

4. 上游工业

• 补短板：上游工业重点在于补齐短板，提升技术水平和市场竞争力。

5. 中游工业

• 新制造带来新机遇：中游工业利润率提高，成为行业增长的重要支撑。
• 业绩向好：2018Q3中游工业业绩边际改善，轨交设备I、工程机械I、上游工业销售净利润改善。

6. 下游工业

• 抓住技术周期两头：下游工业在技术周期的初期和末期具备投资机会。

7. 重点行业分析

工业机器人

• 成本与价格剪刀差：人力成本上升与机器人价格下降形成剪刀差，推动机器需求。
• 应用广泛：工业机器人广泛应用于制造业，2016年回本周期仅为1.41年。
• 行业前景：2020年工业机器人产量有望达到20万台，3C行业有望成为增长点。

激光设备

• 技术突破：激光加工技术提升，推动价格下降和进口替代。
• 行业政策支持：国家出台多项政策支持激光行业发展，如“中国制造2025”等。
• 国产化率提升：中低激光器国产化率快速提升，未来进口替代空间大。

半导体设备

• 供需缺口：全球原油需求增速大于炼油产能增速，导致炼化设备供不应求。
• 行业发展趋势：我国承接半导体产业转移，封测环节成为重点突破领域。
• 国产化率低：半导体设备国产化率较低，但部分环节如CVD/PVD设备已有所突破。

缝制机械

• 行业趋势：中小企业成为主流，自动化成为未来趋势。
• 出口增长：工业缝纫机出口量处于历史高位，印度等市场承接产业转移。
• 企业转型：杰克股份等企业通过并购和智能化转型，切入高端市场。

8. 重点标的推荐

9. 投资建议

• 轨交设备：行业进入最后三年通车高峰，具备长期增长潜力。
• 工程机械：更新换代周期持续，出口增长显著。
• 工业机器人：成本与价格剪刀差推动需求，未来增长可期。
• 激光设备：技术突破带来价格下降，进口替代空间广阔。
• 半导体设备：需求旺盛，政策支持，封测环节是重点突破方向。
• 缝制机械：自动化趋势明显，出口增长显著，行业集中度提升。

总结

2019年机械行业投资策略强调结构化机会，重点关注细分领域龙头。行业整体表现稳健，中游工业成为增长主力，轨交设备、工程机械、工业机器人、激光设备、半导体设备、缝制机械等细分领域均展现出良好的增长潜力。重点推荐的标的包括中国中车、浙江鼎力、恒立液压、天地科技、锐科激光、杰克股份，其在业绩增长、技术突破、政策支持等方面表现突出，具备较高的投资价值。