20131216-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-大同南郊动力煤价格上涨_11页_797kb

证券研究报告总结 - 煤炭行业

核心内容概览

本报告聚焦于2013年12月16日煤炭行业的市场动态、价格走势、产销库存、运输情况及行业新闻，同时分析了电力行业投资策略和重点公司跟踪信息。

主要观点

1. 行业整体表现

• 煤炭行业指数在2013年12月13日下跌 0.70%，其中无烟煤板块跌幅最大，为 1.02%。
• 动力煤与炼焦煤板块分别下跌 0.74% 和 0.63%。
• 2013年煤炭行业累计跌幅约 33%，为近五年最差表现之一。

2. 煤价动态

• 大同南郊动力煤价格上涨，12月13日车板价为 440元/吨，环比上涨 2.33%。
• 秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为 630元/吨，广州港5500大卡山西优混库提价为 705元/吨，澳洲进口动力煤库提价为 640元/吨，均与前一日持平。

3. 产销与库存

• 山西商品煤产量增加，12月12日产量为 291.1万吨，环比增长 1.32%。
• 山西煤炭铁路销量减少，12月12日销量为 131万吨，环比减少 1.13%。
• 山西煤炭库存微减，12月12日库存为 2481万吨，减少 0.2%。
• 秦皇岛港煤炭库存微减，12月13日库存为 478万吨，减少 0.83%。

4. 运输情况

• 山西煤炭装车数减少，12月12日装车 18453车。
• 沿海煤炭运价继续下跌，中国沿海煤炭运价综合指数为 1288点，下跌 6个点。
• 秦皇岛港煤炭卸车量及铁路调入量增加，卸车量为 9038车，铁路调入量为 72.1万吨。
• 锚地船舶数减少，为 83艘，环比减少 5.68%。

5. 行业新闻点评

• 陕西煤电项目获批：6个煤矿、1个电力项目获批，总投资约 320亿元，有助于缓解产能过剩，实现区域供需平衡。
• 新疆煤矿事故：呼图壁县白杨沟煤矿发生瓦斯爆炸，22人被困井下，可能加剧煤炭供应紧张。

6. 重点公司跟踪

• 山煤国际（600546）：控股股东一致行动人增持公司股份，增持后持股比例为 0.62%，合计持股 58.05%。
• 永泰能源（600157）：2012年公司债券（第一期）2013年付息公告发布，票面利率为 5.68%。
• 永泰能源2013年三季报点评：收入大幅增长，但盈利下滑明显。公司通过提高洗精煤产出率和煤炭贸易量实现收入增长，但毛利率下滑，财务费用高企。

7. 投资策略

• 电力行业2014年策略：关注 煤电联动 政策，若联动幅度小于 0.008元/千瓦时，将推动电力行业盈利提升，给予 华能国际（600011） 和 内蒙华电（600863） 较高推荐。
• 煤炭行业2014年策略：认为煤价将回归理性，行业整体难有超额收益，仅推荐 中国神华（601088），但暂不推荐个股。

关键信息

煤价与盈利

• 2013年煤价持续低迷，秦皇岛港5500K山西产动力煤价格仍低于上半年均价，较去年同期下跌约 15%。
• 炼焦煤价格同比下跌 10% 以上，行业毛利率处于历史低位。

政策与市场影响

• 煤电联动政策：被视为2014年电力行业盈利的关键，可能带来估值修复机会。
• 资源税改革：预计2014年将推进，可能对煤企税费产生影响。

风险提示

• 需关注 需求走弱、资源税从价计征、矿难风险、煤化工进度不达预期 等因素。

股价催化剂

• 限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。

行业重点公司

投资评级说明

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈亏风险，投资者需谨慎。
• 政策风险：煤电联动政策、资源税改革等可能影响行业盈利。
• 运营风险：煤矿安全问题、产量不达预期等可能对行业造成冲击。

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