20131107-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港动力煤价格上涨_11页_741kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2013年11月7日发布的煤炭行业研究报告，重点分析了近期煤炭市场动态、价格走势、产销情况、库存变化、运输数据、行业新闻及重点公司动态。同时，对永泰能源和中国神华两家公司发布了三季报点评，并提出了11月的投资策略。

主要观点与关键信息

煤价走势

• 秦皇岛港动力煤价格：截至11月6日，5500大卡动力煤综合平均价格为545元/吨，较上期上涨8元/吨，较上周上涨5元/吨或0.93%。
• 其他港口价格：广州港5500大卡山西优混库提价为655元/吨，与前一日持平；澳洲进口动力煤库提价为620元/吨，与前一日持平。
• 环渤海动力煤价：本期价格继续推高，但较去年同期下降15.2%，跌幅连续四周收窄。

产销情况

• 山西商品煤产量：11月5日山西商品煤产量约281万吨，较前一日减少6.9万吨或2.4%。
• 山西煤炭铁路销量：11月5日山西煤炭铁路销量133.4万吨，较前一日增加5.6万吨或4.38%。
• 洗精煤产出率：永泰能源三季度洗精煤产出率显著提高至67.53%，占前三季度总产量的50%以上，推动收入增长。

库存变化

• 山西煤炭库存：11月5日山西煤炭库存2054万吨，较前一日减少934万吨或31.26%。
• 秦皇岛港库存：11月6日秦皇岛港煤炭库存565万吨，较前一日增加6万吨或1.07%。

运输情况

• 山西煤炭装车数：11月5日山西煤炭日装车数为19404车。
• 沿海煤炭运价：中国沿海煤炭运价综合指数与前一日持平，秦皇岛至广州煤炭运价64.5元/吨，与前一日持平。
• 港口卸车量：秦皇岛港煤炭卸车量9043车，较前一日增加256车或2.91%。
• 铁路调入量：秦皇岛港铁路调入量72.1万吨，较前一日增加1.3万吨或1.84%。
• 锚地船舶数：148艘，较前一日减少3艘或1.99%。

行业新闻点评

• 环渤海动力煤价上涨：受经济企稳和供暖需求支撑，煤价小幅上扬。
• 发改委暂停“煤改气”无气源项目：为避免供气紧张，限制无气源项目的建设，对煤炭需求产生一定支撑。

重点公司跟踪

• 漳泽电力（000767）：上网电价下调0.9分/千瓦时，预计减少2013年营业收入约5500万元。公司推进“煤、电、气”一体化，受煤矿安全整顿影响，未来产量可能受限。
• 盘江股份（600395）：对外投资设立西部红果煤炭交易有限公司，出资2000万元，占20%。项目涉及交易市场和电子平台，存在技术与市场风险，但有利于公司资源整合和市场拓展。

最新研报摘要

• 永泰能源（600157）：前三季度收入增长46.5%，但盈利下滑16.58%。公司通过提高洗精煤产出率和贸易量实现收入增长，但毛利率下滑，财务费用高企。
• 中国神华（601088）：前三季度营业收入增长10.7%，但净利润下降7.9%。煤炭业务以价换量，电力业务增长弥补部分损失。因电价下调，公司下调2013年经营目标，盈利预测同步下调。

投资策略

行业展望

• 四季度经济回落预期：预计经济增速回落，影响煤炭需求。
• 电价下调：不利煤价反弹，预计四季度动力煤价格上涨空间有限。
• 投资建议：短期难有超额收益，建议关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。

行业评级

• 行业投资评级：中性，行业指数与基准基本持平。

风险提示

• 宏观经济下行：需求可能继续走弱。
• 资源税改革：可能增加企业成本。
• 矿难风险：影响生产安全和稳定。
• 电价下调：影响公司盈利水平。

重点公司名单

风险提示与免责声明

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