20131227-信达证券-煤炭行业_广州港澳洲进口动力煤价格上涨_11页_735kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2013年12月27日煤炭行业市场动态及政策变化，分析了煤价、产销、库存、运输、行业政策、重点公司动态、投资策略等关键信息，为投资者提供市场参考与决策依据。

主要观点

煤价走势

• 广州港澳洲进口动力煤价格上涨：12月26日，广州港5500大卡澳洲进口动力煤库提价为655元/吨，较前一日上涨5元/吨或0.77%。
• 国内煤价相对稳定：秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为655元/吨，与前一日持平；广州港5500大卡山西优混库提价为725元/吨，亦与前一日持平。

产销情况

• 山西商品煤产量下降：12月25日山西商品煤产量为297.1万吨，较前一日减少8.9万吨或2.91%。
• 山西煤炭铁路销量增加：12月25日山西煤炭铁路销量为158.2万吨，较前一日增加18.7万吨或13.41%。

库存状况

• 山西煤炭库存微减：12月25日山西煤炭库存为2596万吨，较前一日减少11万吨或0.42%，仍处于历史高位。
• 秦皇岛港库存下降：12月26日秦皇岛港煤炭库存为466万吨，较前一日减少15万吨或3.12%，维持低位。

运输动态

• 山西煤炭装车量增加：12月25日山西煤炭日装车数为21768车。
• 沿海煤炭运价持续下跌：12月26日中国沿海煤炭运价综合指数为1022点，较前一日下跌68个点；秦皇岛至广州煤炭运价为52元/吨，较前一日下跌1.7元/吨。
• 秦皇岛港卸车及调入量减少：12月26日秦皇岛港卸车量为8813车，环比减少7.70%；铁路调入量为70.9万吨，环比减少6.22%。
• 锚地船舶数减少：12月26日秦皇岛港锚地船舶数为56艘，环比减少3.45%。

关键信息

行业政策动态

• 煤炭资源税从价计征改革方案已上报：预计2014年1月1日实施，若按最低税率2%征收，税负将提升；若清理其他税费，税率可能达到10%。
• 落后产能退出机制：苏立功指出，煤炭行业需通过淘汰落后产能实现转型，尤其是资源条件差、成本高、效益低的国有煤矿。

重点公司跟踪

• 宁波热电（600982）：
  • 因轨道交通建设需要，与政府签订热力管道迁移补偿协议，获得4439.5万元补偿。
  • 公司积极建设替代管道，保障下游客户用汽连续性。
• 郑州煤电（600121）：
  • 获准发行不超过16亿元公司债券，但因融资成本高，首期发行计划暂缓，批复有效期至2014年1月3日。
  • 后续债券发行需在股东大会决议有效期内（至2016年4月26日）重新审议。

公司业绩与策略

• 永泰能源（600157）：
  • 2013年1-9月实现营业收入73.11亿元，同比增长46.5%；但净利润同比减少16.58%，毛利率下滑明显。
  • 公司积极调整产品结构，提高洗精煤产出率，推动煤炭贸易量增长，但财务费用负担仍重。
  • 投资者关注其“煤、电、气”一体化战略及未来项目进展。

行业展望

• 2014年煤价可能回归理性：基于供需、库存、进口、生产成本等因素，预计煤价波动将变窄，趋于合理。
• 煤电联动政策关注度高：若煤电联动幅度小于0.008元/千瓦时，电力行业将有估值修复机会。
• 煤炭行业投资策略：2014年行业整体难有超额收益，建议关注政策预期与超跌反弹机会。

投资策略与评级

行业投资评级

• 煤炭行业：维持“看好”评级，但暂不推荐个股。
• 电力行业：关注煤电联动政策，看好华能国际（600011）和内蒙华电（600863）。

股票投资评级

• 买入：股价相对强于基准20%以上。
• 增持：股价相对强于基准5%～20%。
• 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
• 看淡：行业指数弱于基准。
• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

• 需求走弱：经济增速放缓可能影响煤炭消费。
• 资源税改革：从价计征可能增加企业税负。
• 矿难风险：安全问题可能影响生产与运营。
• 煤化工进度不达预期：可能影响行业转型。
• 海外经营风险：国际煤炭市场波动可能影响企业利润。

行业重点公司列表

联系方式

分析师

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com

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