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冠通期货研究报告总结 - 沥青周报（2026年4月13日）

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，重点分析了2026年4月沥青市场的供需状况、价格走势及未来展望。报告指出，当前沥青市场面临供应端压力和需求端恢复缓慢的双重挑战，同时关注中东局势对原料供给的影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年来最低水平。
• 国内排产计划：4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅为22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。
• 出货情况：全国出货量环比回落31.35%至9万吨，为近年最低水平。河北主力炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油，导致出货量下降。

2. 需求端分析

• 道路运输业投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，仍为同比负增长。
• 基础设施建设投资：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月大幅回升。
• 下游复工情况：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。

3. 价格与基差

• 山东地区价格：山东地区主流市场价下跌至4200元/吨。
• 基差情况：沥青06合约基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平。

4. 库存情况

• 厂库库存率：截至4月10日当周，沥青炼厂库存率环比回升1.1个百分点至17.8%，但仍处于近年来同期的最低位。

5. 国际原料供给影响

• 中东局势：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗引发市场担忧，中东原料供给可能受影响，国内炼厂面临原料短缺风险。
• 进口来源：中国进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比约50%，但进口量仅占国内沥青产量的6%左右。

6. 未来展望

• 复产预期：本周东明石化、江苏新海复产沥青，预计开工率小幅回升。
• 终端需求恢复：终端需求逐步恢复，沥青供需有望改善。
• 价格抑制：高价抑制成交，南方市场刚需受限。
• 美伊谈判：美伊同意暂时停火，但周末谈判未达成协议，美国继续封锁伊朗油轮进出，原料供给仍存不确定性。
• 期价波动：沥青期价波动较大，建议投资者谨慎参与，保持观望态度，关注中东局势进展。

关键信息

• 供应端压力：沥青开工率持续低迷，国内排产大幅减少，出货量降至近年最低。
• 需求端复苏：基础设施建设投资增长明显，道路沥青开工率有所回升。
• 价格与基差：山东地区价格下跌，基差处于中性偏高，反映市场预期偏弱。
• 库存水平：厂库库存率仍处于近年来同期最低水平。
• 原料供给风险：中东局势不稳定，原料供给存在不确定性，国内炼厂面临原料短缺风险。
• 市场建议：当前市场波动较大，建议投资者谨慎操作，关注中东局势和原料供给变化。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 学历：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：自2016年进入期货行业，专注化工品研究，尤其擅长聚烯烃等品种
• 研究方向：化工产业链基本面研究，关注上下游联动影响
• 联系方式：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 公司资质：冠通期货股份有限公司具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

免责声明

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结论

沥青市场当前处于供需双弱格局，供应端压力未缓解，需求端虽有复苏迹象，但受高价影响成交受限。国际局势对原料供给带来不确定性，需密切关注中东局势发展。建议投资者保持谨慎，控制风险，适时观望。