20241113-紫金天风-双焦周报_冬储行情该怎么走_33页_4mb

焦煤市场分析总结（中性偏空）

核心观点
焦煤市场走弱，供应端整体稳定偏高，产能利用率周环比上涨至901%；需求端焦钢企业开工虽高位但库存充足，采购意愿低迷，导致库存继续累积，港口与口岸库存高位运行，上游供应压力加大。宏观事件落地后市场情绪偏弱，基本面交易权重上升，需求侧冬储对行情拉动有限。

供应端

• 煤矿产能利用率周环比+0.88%，多数煤矿正常生产，部分复产煤矿拉动，供应回升。
• 蒙煤通关量周环比下降，维持千车以上水平。
• 上周炼焦煤产量周环比增加，原煤与精煤库存同步增长。

需求端

• 焦钢企业库存普遍不缺，采购意愿不强，焦煤成交以跌价为主。
• 独立焦企焦煤库存维持高位，钢厂控量采购影响较小。

现货表现

• 安泽低硫主焦现货报价跌至1630元/吨，接近前低。
• 蒙煤成交冷清，报价在1110-1140元/吨，口岸库存再次累至高位。
• 焦煤仓单成本约1370元/吨，期现贴水明显。

库存与基差

• 上游库存压力显现，港口、口岸库存高位运行；焦钢企业库存中等偏高。
• 期现震荡偏弱，基差贴水扩大，月差走正套利行情显现。

焦炭市场分析总结（中性偏空）

核心观点
焦炭市场承压，供应端焦企开工小幅回落，产量高位；需求端钢厂盈利收窄，铁水产量下滑，煤焦需求见顶。焦炭降价后利润仍存，但库存连续累积，下游拉动力度减弱。

供应端

• 独立焦企利用率小幅下降，焦炭日均产量微幅回落。
• 山西焦化利润稳定在54元/吨左右，开工维持高位但受需求影响或小幅下滑。

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量周环比下降，高炉开工率下滑，需求回落明显。
• 部分钢厂维持控量采购，焦企出货积极但库存压力不大。

现货表现

• 焦炭港口现货报价约1730元/吨，周环比下跌60元。
• 山西湿熄焦报价在1600-1640元/吨区间，仓单价格维持高位。

利润与库存

• 焦化利润尚可，但钢厂盈利空间压缩对原料端形成压力。
• 焦钢企业库存较高，焦企厂内库存继续累积，但整体去库有限。
• 焦炭港口库存小幅下降，但仍处高位。

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