20250426-广发期货-铁合金期货5月行情展望_减产缓解供应压力_价格持续探底_36页_3mb

铁合金期货5月行情展望总结

核心内容概述

本报告分析了硅铁和硅锰期货在2025年5月的市场走势及供需情况。整体来看，硅铁和硅锰均面临减产压力，但市场情绪和宏观因素对价格走势产生重要影响。

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一、硅铁分析

主要观点

• 基本面：硅铁产量持续减产，厂库库存止增转降，但整体仍处于中高水平，供需矛盾有所缓解。
• 需求端：铁水产量增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复和大高炉复产。成材去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复。
• 非钢需求：金属镁需求季节性改善，五一节前补库情绪偏强，下游镁系合金需求走强。
• 出口：3月硅铁出口环比增长24.46%，但市场普遍认为缺乏持续性。
• 成本端：兰炭价格持稳，部分企业检修导致厂家惜售，成本支撑有限。

本周策略

• 区间震荡，参考区间5600-6000，建议逐步止盈。

上周策略

• 离场。

价格走势

• 短期供需矛盾缓解，但厂库偏高且炼钢需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力，预计震荡运行。

库存情况

• 截至4月24日，全国60家独立硅铁库存量8.36万吨，环比下降11.82%。

价格变动

• 72%FeSi：内蒙5550（-50），宁夏5550（0），青海5550（0）。
• 75%FeSi：内蒙6050（-50），宁夏6050（0），青海6000（-50）。

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二、硅锰分析

主要观点

• 基本面：锰硅维持减产，减产速度环比基本持稳，但宁夏厂家亏损加深，内蒙部分厂家仍有复产预期。
• 需求端：铁水产量增长至244万吨，钢厂盈利率上升，但建材阶段性需求或已见顶。
• 锰矿供应：南非发运继续增长，加蓬有所下滑，但到港量大幅增加，港口库存环比上升。关注South32澳洲矿区销售恢复及加蓬供应增长预期。
• 成本端：锰矿价格回落，供应端回升，但需求端疲软，成本或有下行空间。

本周策略

• 区间震荡，参考区间5600-6100。

上周策略

• 区间震荡，主力合约区间5700-6000。

价格走势

• 短期供需矛盾待解决，国内外宏观扰动频繁，市场情绪多变，预计价格震荡偏弱运行。

库存情况

• 截至4月24日，全国63家独立硅锰企业样本库存量181800吨，环比增加24200吨。

价格变动

• 6517硅锰：内蒙5700（0），广西5750（0），宁夏5530（-70），贵州5730（+30）。
• 贸易地报价：江苏5730（-60），河南5750（-50），天津5550（-90）。

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三、供需平衡表

硅铁供需平衡

• 2025年4月硅铁产量45.8万吨，同比增19%，进口量1.3万吨，同比增299%，出口量3万吨，同比降28%。
• 总供给47.1万吨，总需求9450万吨，供需差-2.7万吨。

硅锰供需平衡

• 2025年4月硅锰产量83.6万吨，同比增21%，进口量0.1万吨，同比降26%，出口量0.1万吨，同比降88%。
• 总供给83.7万吨，总需求9450万吨，供需差-6.16万吨。

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四、供需变化趋势

硅铁产量

• 2025年4月硅铁产量小幅下滑，周均产量10.3万吨，环比下降8%。
• 主产区如青海、甘肃、陕西等因利润压缩和检修计划，产量显著下滑；宁夏减产意愿较弱，但行业整体减产压力依然存在。

硅锰产量

• 2025年4月硅锰产量环比小幅回落，全国样本开工率41.59%，日均产量26580吨，环比下降365吨。
• 供应压力仍存，预计后续产量仍有回落空间。

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五、库存与成本分析

硅铁库存

• 全国硅铁库存量8.36万吨，库存平均可用天数约13.9天。
• 兰炭库存41.12万吨，环比下降1.36万吨，原料煤库存104.4万吨，环比下降19.09万吨。

硅锰库存

• 全国硅锰库存量181800吨，库存平均可用天数约28.8天。
• 锰矿库存维持高位，港口库存增加，关注后续供应恢复情况。

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六、市场情绪与展望

• 硅铁：短期价格震荡，关注终端需求边际变化及出口增长情况。
• 硅锰：短期价格震荡偏弱，关注South32销售恢复及加蓬供应增长预期。

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七、关键数据与图表说明

• 硅铁：产量、库存、成本、利润、出口、兰炭等数据均呈现波动或下降趋势。
• 硅锰：产量、库存、成本、利润、锰矿供应、港口库存等数据均显示减产与库存压力。

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八、免责声明

• 报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告反映研究人员的观点，不代表公司立场，仅作参考。
• 投资者需自行判断，风险自担。