20250519-国信期货-铁合金周报_铁合金加速减产_等待煤价企稳_27页_1mb

报告摘要

国信期货铁合金周报（2025年5月18日）分析总结：

市场动态
- 中美经贸会谈达成协议：双方同意降低关税，美方取消91%的加征关税，中方同步取消91%的反制关税；同时暂停实施24%的对等关税及反制措施。
- 国务院调整对美加征关税：自5月14日起，原产于美国商品加征关税税率由34%降至10%，并在90天内暂停24%的税率，彻底取消第5、第6号公告的加征措施。
- 宏观经济数据：1-4月中国社会融资规模增量达16.34万亿元，同比增加3.61万亿元；新增人民币贷款10.06万亿元，同比增加3.61万亿元。4月末M2同比增长8%，环比提升1个百分点。
- 美国失业数据：5月10日当周初请失业金人数为229万人，与前一周持平，显示劳动力市场韧性。
- 汽车市场表现：1-4月中国汽车产销量首次双破1000万辆，新能源汽车产销量分别增长483%和462%，达4429万辆和430万辆。
- 白电市场波动：线上零售额增速为冰箱（+10%）、洗衣机（+108%）、空调（+348%）、独立式干衣机（+450%）、冰柜（-8%）；线下零售额增速为冰箱（+166%）、洗衣机（+166%）、空调（+122%）、冰柜（-34%）。
锰硅产业链分析
- 价格走势：上周锰硅期货与现货均上涨100元/吨，基差维持稳定。当前价格处于低位，生产商利润承压。
- 供给端：产量持续下滑，全国187家独立硅锰企业样本显示，开工率（产能利用率）降至37.53%，环比减少3.21%；日均产量24575吨，环比减少1540吨。
- 需求端：钢材产量减少导致锰硅需求疲软，产业链面临供需缺口。
- 产业链影响：铁合金产量加速缩减，叠加煤价波动，短期市场观望情绪浓厚。建议轻仓做多。
硅铁产业链分析
- 价格走势：上周硅铁期货上涨，现货持平，基差略有收窄。
- 供给端：产量剧烈下滑，全国136家独立硅铁企业样本显示，开工率降至31.22%，环比减少13.1%；日均产量13365吨，减少1335吨。
- 需求端：钢材产量减少加剧硅铁需求萎缩，供需缺口扩大。
- 产业链影响：供给端持续减产，大厂保价意愿增强，市场或进入阶段性筑底阶段。建议轻仓做多。
后市展望
- 煤价企稳是产业链恢复的关键因素。当前锰硅、硅铁产量均处于历史低位，供需矛盾短期内难以缓解。
- 产业利润改善需依赖成本端（电价、煤价）调整及下游需求回升。欧美关税政策不确定性可能持续影响市场情绪。
- 新能源汽车及白电市场高增长数据对金属需求形成支撑，但钢铁行业产能收缩对铁合金需求形成压制。
- 建议投资者关注产业链价格波动，以轻仓策略应对市场不确定性，避免过度投机以规避风险。