20141103-华泰证券-场内基金系列统计与分析_分级基金-顺势而为_可关注医药消费等板块的波段机会_15页_1mb

公募基金研究 / 场内基金系列统计与分析总结

核心内容概览

本报告为2014年10月31日发布的华泰证券研究所关于场内基金的统计与分析，主要围绕权益市场、债券市场、分级指基与A类份额、杠杆指基等板块展开，旨在为投资者提供投资建议和市场分析。

主要观点与关键信息

权益市场

• 市场表现：过去一周市场普遍大幅上涨，中小盘股票表现优于大盘。上证综指上涨3.85%，深成指上涨1.52%，创业板上涨3.24%，中小板上涨3.07%，沪深300上涨3.05%，中证500上涨4.99%。
• 行业表现：交通运输、建筑、电力等板块涨幅较大，分别达到11.56%、较大涨幅、较大涨幅，而食品饮料、金融等板块表现一般。
• 投资策略：市场整体反弹，但需警惕回调风险，建议关注结构性机会，尤其是医药和消费板块，因其相对大盘超额收益较少，后期有补涨可能。医药板块或受益于政策利好，如价格管制放松和国务院重推六大消费领域。

债券市场

• 市场表现：债市整体上涨，各券种涨幅有所收窄。中证全债指数上涨0.33%，中证国债指数上涨0.34%，企业债指数和金融债指数分别上涨0.30%和0.38%。
• 市场策略：预计宽松局面仍将持续，利率债和信用债收益率继续下行。公开市场操作无净投放，R007加权平均值上涨，显示市场流动性有所收紧。

分级指基

• 母份额表现：主题行业类分级基金净值涨幅居前，如信诚中证500分级上涨4.95%。
• 折溢价率：整体折溢价率维持在0%附近，显示投资者风险偏好未明显上升。具体产品折溢价率在-1%至1%之间。
• 份额变动：国泰医药分级和富国军工分级场内份额大幅增长，主要受溢价套利推动。

A类份额

• 永续A类：平均隐含收益率为6.73%，高于10年期AA企业债收益率18BP。即使未来一年定存利率下调50BP，隐含收益率仍有下行空间，整体仍存在低估。
• 推荐品种：建议关注周成交量在1000万以上，隐含收益率在6.80%以上的品种，如富国军工A、申万环保A、申万证券A、国泰医药A、新华环保A。
• 有期限A类：剩余期限1年左右，到期收益率在6%以上的品种尚可关注。如商品A、同庆800A等，但成交量较小，适合资金量较小的投资者。

杠杆指基

• 市场表现：进取股基指数在过去一周上涨4.40%，但表现不如中小盘指数。部分B类份额如信诚中证500B、招商商品B涨幅较大。
• 投资建议：短期关注医药和消费板块的结构性机会，这些板块涨幅相对较少，但存在一定的利好因素。

投资要点总结

权益市场

• 市场大幅反弹，各指数均有上涨。
• 行业轮动明显，关注交通运输、建筑、电力等板块。
• 投资者应控制仓位，避免强势反弹后的回调风险。

债券市场

• 债市维持宽松，收益率继续下行。
• 建议关注无套做需求的低风险投资者，可配置永续A类份额。

分级指基

• 母份额净值上涨，主题行业类表现突出。
• 折溢价率维持在0%附近，显示市场情绪相对平稳。
• 场内份额变动不大，仅部分产品如国泰医药分级和富国军工分级有明显增长。

A类份额

• 永续A类份额隐含收益率高于AA企业债，存在配置价值。
• 建议关注成交量大、隐含收益率高的品种，如富国军工A、申万环保A、国泰医药A等。
• 有期限A类份额中，部分品种如商品A、同庆800A仍具吸引力。

杠杆指基

• B类份额价格杠杆倍数较高，但需关注市场波动。
• 医药和消费板块涨幅相对较少，存在补涨空间，适合短期关注。

图表与数据

• 图1：A股市场各主要指数过去一周涨跌幅。
• 图2：各中信一级行业指数涨跌幅。
• 图3：中证各债券指数过去一周涨跌幅。
• 图4：中证各债券指数长期走势。
• 图5：权益类分级基金母份额上周净值涨跌幅。
• 图6：权益类分级基金整体折溢价率均值走势。
• 图7：富国军工B、国泰医药B等母份额折溢价率走势。
• 图8：国泰医药B、富国军工B等场内份额增长情况。
• 图9：稳健股基指数走势，周涨幅0.39%。
• 图10：永续A类平均隐含收益率高于AA企业债18BP。
• 图11：进取股基指数走势，周涨幅4.40%。

表格数据

• 表格1：部分权益型分级基金母类份额信息。
• 表格2：永续分级指基A类份额信息。
• 表格3：部分成交活跃的有限分级指基A类份额信息。
• 表格4：部分有期限上市交易型分级债基A类份额信息。
• 表格5：主要杠杆指基近期交易情况。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖出价或征价。
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• 报告可能根据市场变化进行修改，建议投资者关注更新。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业指数与沪深300指数持平。
  • 减持：行业指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。