20140919-华泰证券-场内基金系列统计与分析_分级基金-可关注杠杆指基的行业及主题投资机会_12页_1mb

公募基金研究 / 场内基金系列统计与分析

核心内容概览

本报告发布于2014年9月19日，由华泰证券研究所发布，分析了当时A股市场及场内基金的表现，特别是杠杆指基与永续A类份额的投资机会。报告指出，尽管市场短期保持谨慎，但整体下行空间有限，行业及主题投资机会仍值得关注。

主要观点

• 市场情绪谨慎：由于经济数据低于预期及新股发行压力，市场整体情绪偏谨慎，但不必悲观。
• 小盘股表现优于大盘股：申万小盘指数上涨0.48%，而大盘、中盘指数跌幅均在0.60%以上。
• 债市表现平稳：中证全债指数上涨0.24%，显示债市整体趋势稳定。
• 分级基金折溢价率低位徘徊：21只产品中，18只处于折价状态，仅3只溢价，表明市场做多情绪未明显回升。
• 永续A类份额投资价值较高：部分永续A类份额隐含收益率高于同类平均水平20BP以上，具备一定投资价值。
• 杠杆指基关注行业及主题：未来应重点关注环保、食品饮料、医药等板块的杠杆指基，以及军工、国企改革等主题投资机会。

关键信息

基础市场分析

• 指数表现：

  • 上证综指上涨0.18%
  • 深成指下跌1.40%
  • 创业板下跌1.47%
  • 中小板下跌1.10%
  • 沪深300下跌0.61%
  • 中证500上涨0.30%

• 行业表现：

  • 表现较好的行业包括：综合（5.50%）、商贸零售、农林牧渔、交运
  • 跌幅较大的行业包括：军工、传媒

分级基金分析

• 母基金净值表现：

  • 表现较好的包括：国泰医药分级、银华中证资源分级、信诚800有色分级、信诚中证500分级
  • 跌幅较大的包括：申万证券分级、富国军工分级、申万军工分级、鹏华800非银分级、富国创业板分级

• 折溢价率：

  • 平均整体折溢价率在-1%~1%之间
  • 成交活跃度高的产品折价率普遍较高，如申万中小板、鹏华资源分级、富国军工分级

• 子份额缩减：

  • 多只产品出现10%以上的份额缩减，如申万中小板、鹏华资源分级、富国军工分级

永续A类份额分析

• 投资价值高的产品：

  • 申万证券A（隐含收益率6.91%）
  • 800金融A（隐含收益率6.93%）
  • 800有色A（隐含收益率6.92%）

• 有限制分级指基A：

  • 盛世A到期时间约半年，实际到期收益率6.88%
  • 商品A、中小板A剩余期限较长，到期收益率较高

• 交易型分级债A：

  • 汇利A剩余期限约1年，实际到期收益率6.28%
  • 浦银增A、招商可转债A等产品具有吸引力

杠杆指基分析

• 行业及主题投资机会：

  • 建议关注稳增长及沪港通主线
  • 跟踪环保、食品饮料、医药等板块的杠杆指基
  • 军工板块值得关注，包括申万军工B、富国军工B

• 主要杠杆指基表现：

  • 银华锐进（-4.46%）
  • 瑞福进取（-3.19%）
  • 银华鑫利（-3.28%）
  • 国泰医药B（+2.43%）
  • 申万环保B（+8.13%）

总结

• 短期策略：保持谨慎，关注行业及主题投资机会，尤其是稳增长及沪港通主线。
• 中长期策略：关注永续A类份额，尤其是隐含收益率较高且折价明显的品种。
• 投资建议：杠杆指基应聚焦于环保、医药、食品饮料等板块，以及军工等主题。

表格概览

• 表格1：上周子份额成交活跃的权益型分级基金母类份额信息
• 表格2：永续分级指基A类份额信息
• 表格3：有限期限分级指基A类份额信息
• 表格4：交易型分级债基A类份额信息
• 表格5：主要杠杆指基近期交易情况

图表概览

• 图1：A股市场各主要指数过去一周涨跌幅
• 图2：各中信一级行业指数涨跌幅
• 图3：中证各债券指数过去一周涨跌幅
• 图4：中证各债券指数长期走势
• 图5：权益类分级基金母份额上周净值涨跌幅
• 图6：权益类分级基金整体折溢价率均值走势
• 图7：场内份额变动
• 图8：母份额持续整体折价
• 图9：稳健股基指数走势
• 图10：永续A类份额平均隐含收益率走势
• 图11：进取股基指数走势

投资建议

• 永续A类份额：关注隐含收益率高于平均20BP以上的品种，如申万证券A、800金融A、800有色A。
• 有限制分级指基A：盛世A、商品A、中小板A等产品具有较高的投资价值。
• 交易型分级债A：汇利A、浦银增A等产品适合低风险投资者。
• 杠杆指基：关注环保、医药、食品饮料等板块，以及军工等主题。

风险提示

• 市场情绪谨慎，短期波动可能较大。
• 分级基金存在折溢价风险，需关注市场变化。
• 投资决策应结合个人风险承受能力与投资目标。

免责声明

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