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锰硅期货月报总结

核心内容

2025年7月，锰硅期货市场走势跌宕起伏，价格波动剧烈，整体呈现“先抑后扬再调整”的态势。市场受到政策预期、供需格局变化、成本端支撑以及宏观情绪等多重因素的影响，期货价格与现货价格联动紧密，基差和注册仓单数据也呈现出显著变化。此外，锰硅期权市场的剧烈波动反映出市场对未来价格走势的不确定性预期增加。

主要观点

• 期货市场波动显著：7月锰硅期货主力合约价格在5500元/吨至6414元/吨之间大幅震荡，7月25日因“反内卷”政策预期刺激，价格大幅上涨，午后触及涨停板，但随后快速回调。
• 现货市场跟随期货波动：现货价格与期货价格走势基本一致，但节奏和幅度不同，导致基差数据动态变化。基差在期货上涨时缩小，在下跌时扩大，为市场参与者提供了套利机会。
• 产业资讯影响深远：7月26日召开的“反内卷”政策研讨会，推动了市场对锰硅供应收缩的预期，成为价格大幅上涨的重要催化剂。
• 海外锰矿供应预期变化：澳大利亚计划在2026财年提升锰矿产量至320万吨，码头建设竣工，预计下季度装运率将满负荷，可能缓解国内锰矿供应紧张局面。
• 国内钢厂产量下降：7月上旬重点钢企粗钢日均产量为209.7万吨，环比和同比均有所下降，影响锰硅需求，进而对价格走势产生影响。
• 技术分析显示阶段性特征：7月初至25日前，价格处于震荡区间，技术指标显示动能衰减；25日后价格突破震荡区间，形成多头排列，MACD指标金叉，红色柱状线放大，但随后价格回落，短期偏空。

关键信息

1. 期货市场

2. 现货市场

• 基差数据波动大：7月锰硅现货价格随期货价格波动，但节奏和幅度不同，导致基差变化显著。期货上涨时，基差缩小；期货下跌时，基差扩大。
• 库存持续下降：样本企业铁合金库存持续下降，锰硅库存减少，可能影响注册仓单数量，但需关注后续产量是否如预期收缩。

3. 影响因素

• 政策预期：7月26日“反内卷”政策研讨会推动市场对锰硅供应收缩的预期，刺激价格大幅上涨。
• 海外锰矿供应：澳大利亚计划在2026财年提升锰矿产量至320万吨，码头建设竣工，预计下季度装运率将满负荷，可能缓解国内供应紧张。
• 国内钢厂产量下降：7月上旬重点钢企粗钢日均产量环比下降1.5%，同比下降2.6%，影响锰硅需求。
• 成本端支撑：港口锰矿价格持续上涨，焦炭价格第三轮提涨开启，成本重心上移，对锰硅价格形成支撑。

4. 技术分析

• 价格走势阶段性：7月初至25日前，价格震荡，MACD指标红柱缩短，快慢线在0轴附近走平，动能衰减；25日后价格突破震荡区间，形成多头排列，MACD金叉，红色柱状线放大，多头力量占据主导。
• BOLL通道与RSI：30分钟K线图显示BOLL通道收窄，价格受上轨压制；RSI数值在62左右，未进入超买区域，显示价格未形成强势突破。

总结

2025年7月，锰硅市场受到政策、供需、成本及情绪等多重因素影响，价格波动剧烈，呈现出“先抑后扬再调整”的走势。期货价格在“反内卷”政策预期下一度大幅上涨，但随后快速回调，整体月内有所下跌。现货价格跟随期货波动，基差数据动态变化，注册仓单可能随库存下降而减少。技术面上，价格先突破后回落，短期偏空。未来需密切关注政策落实情况、供需结构变化以及成本端的动态调整，以判断市场走势。