20250803-光大期货-铜策略月报_38页_1mb

美国铜关税落地导致全球铜市情绪偏弱，市场呈现震荡下行趋势。宏观方面，特朗普政府宣布关税不再延期，引发避险情绪，但多数经济体被动接受，8月12日谈判结果待定；美联储降息预期平淡，未引发市场敏感。国内方面，中央财经委员会会议强调反内卷政策，市场担忧企业低价竞争影响经济，7月电解铜产量环比增3.47%，累计同比增11.82%，但需求淡季导致终端订单放缓。库存方面，全球铜显性库存增加至57.8万吨，国内社会库存月度下降，反映出基本面支撑不足。观点认为，美铜暴跌和政策弱化加剧了市场悲观情绪，预计8月价格呈现先抑后扬走势，波动区间75000-80000元/吨。整体来看，铜价受宏观风险和基本面矛盾支撑，难以持续上涨，市场需关注中美谈判结果及库存消耗情况。