20250803-国泰期货-天然橡胶周度报告_27页_2mb

天然橡胶周度报告总结

市场动态

本周天然橡胶内外盘价格大幅回调，主要产区供应增加，导致需求疲软和价格看跌。国内商品市场整体降温，橡胶价格跟随下跌，跌幅介于-4.57%至-8.60%。贸易商轮换和套利盘活跃，但下游询盘谨慎，市场情绪转向悲观。

供需分析

供应方面: 全球天然橡胶产量预计2025年上半年下降1.1%，但泰国、中国和印度等国部分增加；泰国等产区天气炎热且降雨增多，促进上量。原料价格走跌，如泰国杯胶和胶水报价环比下降，成本支撑减弱。上游加工利润下降，部分产区库存累库。

需求方面: 轮胎行业产能利用率下降，全钢胎和半钢胎利用率环比分别减少2.97个百分点和0.08个百分点。2025年二季度欧洲替换胎市场销量下降3.5%，乘用车胎销量减少4%。非机动车胎细分市场略有增长，但整体需求复苏前景谨慎。

价格与基本面

基差和价差数据表明价格偏弱。全乳-RU主力基差为-10元/吨，混合胶价差环比收窄50元/吨。替代品如顺丁橡胶和丁苯橡胶报价下跌，可能导致合成橡胶需求疲软。国内和进口库存数据：中国天胶库存周度小幅累增至129.37万吨，青岛库存下期可能减少；期货库存环比变化不大，但虚实盘比显示资金沉淀水平较低。

本周观点

天然橡胶周度价格偏弱，预计短期内延续下行趋势。供应端正从产区量增加，但需求不确定性加大，后者如轮胎企业库存下降和终端消费担忧。未来关注宏观政策和关税风险，市场对需求复苏持谨慎态度。

风险因素

贸易关税增加不确定性，影响库存和价格波动。全球经济放缓担忧、乏力需求和政策变化是主要风险点。短期成支撑减弱，长期需观察全球消费增长。