20250803-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_26页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度分析（2025年7月31日）

一、市场情绪与价格

合金交易：情绪降温，基本面主导

硅铁价格震荡偏弱（周环比跌484元/吨）；锰硅价格偏强但环比仅跌452元/吨，显示分化。（图表显示：硅铁期货成交量下降，持仓减少；锰硅价格波动较大）

宏观背景：政策重心转向落实

• 反内卷主线降温，强调政策一致性。
• 美联储维持利率不变，特朗普关税政策落地。

二、硅铁基本面分析

供应端

• 当期产量周环比增2%，供需偏紧，主要产区甘肃复产。
• 成本支撑较强，但警惕北方主产区复产引发过剩风险。

需求端

• 钢铁企业采购量有限，采购价在5900-6100元/吨区间，上涨空间弱。
• 下游日均铁水产量环比降1.5万吨，钢铁需求走弱。

三、锰硅基本面分析

供应端

• 当期产量周环比增2.3%，全国开工率上升。
• 钛矿价格坚挺，支持锰硅需求预期，但警惕情绪消退影响。

需求端

• 高炉产能利用率下降，钢招偏好锰硅，但下游需求表现弱于硅铁。

四、关键数据要点

• 铁水产量、水泥需求、钢厂库存同比下降明显。
• 硅铁利润扩大、锰硅利润收窄，产业链利润不均衡。
• 兰炭提涨成本，钛矿支撑锰矿价格，原料支撑延续。

五、仓位与热钱关注

• 硅铁仓单注册减速，库存风险待观察。
• 锰硅盘面利润低，关注高库存累库压力。

六、投资建议

• 硅铁有阶段性反套机会，锰硅供给扩张更需警惕。

报告来源：国泰君安期货研究所，供专业人士参考。