20250803-国金期货-锰硅期货周报_反内卷_行情延续_7页_1mb

锰硅期货周报总结

核心观点

当周（20250728-0801），锰硅市场行情波动剧烈，受政策预期和成本支撑影响，期货价格先扬后抑。现货市场价格跟随期货上涨，基差变化显著，库存有所下降但整体仍偏高。市场对供应收缩预期增强，但实际供应可能增加，对价格形成制约。展望后市，锰硅价格走势仍面临较大不确定性，需密切关注政策落实及供需变化。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格

• 锰硅期货主力合约价格波动明显，7月25日受政策消息刺激，SM2509合约涨停，收盘报6414元/吨，涨幅达8.02%。
• 随后价格快速回调，全周下跌7.02%，跌幅为452点。
• 合约价格在多空博弈中呈现震荡走势，反映出市场情绪波动较大。

1.2 品种行情

• 7月份以来，样本企业锰硅周产量增长，但市场政策预期增强，导致对未来产量收缩的预期升温。
• 库存由22.23万吨降至20.5万吨，库存下降对价格形成一定支撑。
• 当前库存仍处于相对偏高水平，去化压力存在。
• 价格回升带动合金厂利润改善，部分企业复产复工意愿增强，供应端或有潜在增加，对价格形成制约。

1.3 关联行情

• 锰硅与黑色系商品关联度较高，受黑色系情绪偏强影响，锰硅价格受到带动。
• 锰矿价格持续上涨，为锰硅提供成本支撑。
• 焦炭价格第三轮提涨开启，进一步推高成本。
• 锰硅期权市场波动加剧，反映出市场对未来价格走势的不确定性预期增强。

2. 现货市场分析

2.1 现货行情

• 本月末宁夏地区锰硅市场报价在5900元/吨至6100元/吨之间，市场均价5920元/吨，较月初上涨6.94%。
• 内蒙部分厂家小幅调整生产负荷，整体产量波动不大，出货情况良好，利润有所改善。
• 现货价格跟随期货上涨，厂家挺价意愿较强，但市场供应端存在潜在增加趋势。

2.2 基差数据

• 基差随期货价格波动而变化，前期基差较大，随着期货价格上涨，基差缩小，后又因期货回落而扩大。
• 整体基差处于动态调整状态，反映出期现价差的波动性。

2.3 注册仓单

• 样本企业锰硅库存持续下降，预计注册仓单数量也将呈现下降趋势。

3. 影响因素分析

3.1 最新资讯

• 7月25日，内蒙古、宁夏、山西等地的大型锰系铁合金生产企业召开“反内卷”研讨会，达成节能减排共识，推动市场对中长期供给收缩的预期升温。
• 澳大利亚2026财年锰矿产量指导为320万吨，码头竣工，预计下季度装运率将达满负荷，可能对全球供应产生影响。

3.2 技术分析

• 期货主力合约价格先涨后跌，显示市场多空力量激烈博弈。
• 均线系统在价格上涨时呈多头排列，但随着价格回落，短期均线开始走平或向下拐头。
• MACD指标在价格上涨时形成金叉，红色柱状线放大，但随后红色柱状线缩短，显示多头力量减弱，空头力量增强。

4. 总结与展望

• 短期：锰硅行情面临较大不确定性，政策预期和成本支撑对价格形成支撑，但供应端可能增加，导致价格回调。
• 中长期：价格走势将取决于政策持续影响、供需格局演变以及成本端变化。
• 建议：投资者应密切关注政策落地情况、供需变化及成本波动，合理评估市场风险。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅用于参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，信息可能存在偏差，不保证其真实性、完整性和准确性。
• 期市有风险，入市需谨慎。