通信行业深度报告：中移动5G有望带来业务增长拐点，看好运营商及5G产业加速发展-20200322-东吴证券-25页_2mb

报告摘要

中移动5G有望带来业务增长拐点，看好运营商及5G产业加速发展

核心内容

中国移动2019年发布业绩公告，显示其经营业绩趋势向好，价值经营成效初现。公司全面推进“5G+”计划，加快5G与传统行业的融合，同时深化管理提升，致力于构建“力量大厦”，持续为股东创造价值。

主要观点

5G用户增长与ARPU值提升
- 截至2020年2月底，中国移动5G用户已超过1500万户，5G套餐客户ARPU值提升6.5%，DOU（月均数据使用量）提升16.8%。
- 随着5G用户渗透率的提升，ARPU值和DOU有望稳步增长，为公司带来更强劲的业绩动能。
传统业务与创新业务双向推进
- 中国移动在传统业务基础上加快创新业务发展，如IDC、物联网、云计算等。
- 收入结构逐步优化，CHBN四大市场中新兴业务收入占比提升，未来增长潜力显著。
“三融”战略：融合、融通、融智
- 融通：从传统管道商向综合信息服务商转变，拓展2B2C高价值客户，DICT收入同比增长48.3%。
- 融智：通过智慧客服、AI平台、智能化运营实现降本提效，提升客户满意度。
“5G+”战略与5G+X生态构建
- 中国移动加快5G与4G协同、AICDE技术融合、以及产业生态构建，推动5G在工业、医疗、教育等领域的应用。
- 5G与AI、IoT、大数据、边缘计算等技术的结合，助力运营商构建新的服务能力。
5G资本开支与投资计划
- 2020年中国移动5G相关投资计划约1000亿元，占总体资本开支的55.62%。
- 5G资本开支力度大于4G，预计2020年进入5G建设高峰期，推动5G网络快速部署。
未来5G将成为运营商的业务主线
- 5G应用场景将从内容到物联网，从独立场景到融合场景，成为推动业务增长的核心驱动力。
- 通过“5G+”全面升级，中国移动将打造核心竞争力，构建“力量大厦”。

关键信息

5G用户与ARPU值：截至2020年2月，5G用户数超过1500万户，ARPU值提升6.5%，DOU提升16.8%。
资本开支：2020年中国移动5G相关投资约1000亿元，占总体资本开支的55.62%。
收入结构改善：2019年通信业务收入增速达5%，净利润降幅明显收窄。
5G+X生态构建：推动5G与AI、IoT、大数据、云计算、边缘计算等技术融合，打造综合服务能力。
市场布局：CHBN四大市场全面发力，其中家庭市场、政企市场、新兴市场增长空间广阔。

投资建议

关注行业与个股：5G网络建设及新基建将带来大量投资机会，建议关注相关产业链环节。
重点个股：
- 主设备商：中兴通讯、烽火通信
- 光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技、光迅科技、华工科技、太辰光
- PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份、生益科技、景旺电子
- 天线射频：世嘉科技、通宇通讯、俊知集团、武汉凡谷
- IC载板：兴森科技
- 运营商：中国联通
- IDC：光环新网、数据港、宝信软件、鹏博士、奥飞数据、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、南兴股份、城地股份
- 云计算：优刻得、网宿科技
- 可视化：中新赛克
- 高清视频：淳中科技