20211024-国盛证券-通信行业周报_运营商三季报向好_关注5G与700M带来的边际改善_12页_1mb

通信行业总结

核心内容

本周三大运营商发布三季报，显示出稳定的增长态势。中国移动前三季度营收达6486亿元，同比增长12.9%，股东应占利润872亿元，同比增长6.9%。中国联通实现主营业务收入2223.8亿元，同比增长7.3%，归母净利润56.8亿元，同比增长18.6%。中国电信实现营业收入3265亿元，同比增长12.3%，归母净利润233亿元，同比增长24.7%。三家公司均实现两位数的营收增长，且5G用户数与渗透率持续提升，为5G时代的营收增长奠定了基础。随着5G基站折旧期限延长，相关费用下降，运营商利润端有望改善。此外，700M基站的建设也将降低中国移动的运维成本，提升网络覆盖能力。

主要观点

• 三大运营商三季度财报表现良好，营收增长稳定，5G用户数和渗透率持续提升。
• 随着5G基站折旧周期延长，相关成本下降，运营商利润有望上行。
• 700M基站建设对网络覆盖和运维成本优化有积极作用，中国移动受益明显。
• 华为开发者大会2021显示HMS生态持续发展，开发者数量和应用数量显著增长，HMS Core 6的发布增强了其多终端、跨平台能力。
• 中国信通院数据显示，2020年中国无线经济规模超过3.8万亿元，占GDP的3.8%，无线经济成为国民经济的重要组成部分。
• 尽管9月国内手机出货量同比下降8.1%，但5G手机出货量同比增长8.1%，显示出5G市场增长势头良好。

关键信息

本周核心推荐

• 受益四季度5G基建的优质公司：

  • 中兴通讯（000063.SZ）
  • 新易盛（300628.SZ）

• 高增长的物联网赛道内的优质公司：

  • 美格智能（002881.SZ）
  • 广和通（300638.SZ）
  • 涂鸦智能（TUYA.N）

继续跟踪标的

1. 光模块：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）
2. 绿色通信：英维克（002837.SZ）
3. 通信基建：华正新材（603186.SH）
4. 运营商：中国移动（0941.HK）
5. 数据中心：奥飞数据（300738.SZ）、数据港（603881.SH）、光环新网（300383.SZ）
6. 军工通信：七一二（603712.SH）
7. 工业互联网：能科股份（603859.SH）
8. 云视讯：亿联网络（300628.SZ）

华为开发者大会亮点

• HMS全球开发者达510万，集成HMS Core开放能力的应用超过17.3万个。
• HMS生态开发者在2021年前三季度收入增长62%。
• HMS Core 6发布，支持多终端、跨操作系统、全场景应用，提供69个Kit和21,738个API，包括3D建模、视频编辑、车道级引导、手语服务等新能力。
• 华为通过开天aPaaS平台，将搜索、网络、河图等云服务开放给开发者，助力创新。

无线经济数据

• 2020年中国无线经济规模超过3.8万亿元，占GDP的3.8%。
• 无线产业增加值占无线经济的61%，无线赋能增加值占39%。
• 无线技术不断推动制造业、民航、铁路等行业数字化转型。

手机市场表现

• 2021年9月国内手机出货量同比下降8.1%，但5G手机出货量同比增长8.1%，占比达70.5%。
• 2021年1-9月，手机总体出货量同比增长10.2%，其中5G手机出货量同比增长70.4%，占比73.8%。

风险提示

1. 贸易摩擦加剧，可能对行业发展造成不利影响。
2. 5G建设进度不及预期，可能影响相关企业的盈利能力和市场拓展。

Gartner 2022年战略技术趋势

1. 生成式人工智能：将广泛应用于软件开发、药物研发等领域，但也存在滥用风险。
2. 数据编织：帮助企业简化数据整合，减少技术债务。
3. 分布式企业：支持远程和混合工作模式，提升业务灵活性和增长。
4. 云原生平台：预计到2025年将成为95%以上新数字倡议的基础。
5. 自治系统：能够自我管理并适应环境变化，适用于复杂的安全和物理系统。
6. 决策智能：提升企业决策能力，增强竞争优势。
7. 可组合应用程序：增强业务适应性，提升新功能实现速度。
8. 超级自动化：通过流程自动化提升业务效率和韧性。
9. 隐私增强计算：用于保护个人和敏感信息，支持数据共享与分析。
10. 网络安全网格：帮助企业构建一体化安全架构，减少安全事件影响。
11. 人工智能工程化：提升AI模型的可操作性，实现更高价值。
12. 全面体验（TX）：融合客户、员工、用户体验，提升信心和忠诚度。

投资建议

• 投资评级：买入、增持、持有、减持。
• 评级标准：基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的市场表现。

作者信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 邮箱：songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com
• 研究助理：邵帅，邮箱：shaoshuai@gszq.com

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所