通信行业：中国移动计划千亿5G资本开支，持续围绕新基建布局-20200322-天风证券-17页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

2020年，中国通信行业迎来5G大规模建设期，行业整体进入向上景气周期。中国移动计划在2020年投入约1000亿元用于5G建设，成为5G投资的主要推动力。同时，国家发改委和工信部联合推动新型基础设施建设，重点支持虚拟企业专网、智能电网、车联网等7大领域。此外，工信部鼓励工业互联网发展，推动基础电信企业建设覆盖全国地市的高质量外网，并支持企业内网改造升级。5G网络建设与应用将带来产业链全面拉动，包括主设备商、光通信、射频器件、云计算、在线办公、物联网、工业互联网等细分领域。

主要观点

5G投资与建设

• 中国移动资本开支：2020年资本开支预算为1798亿元，其中5G相关投资约1000亿元，较2019年大幅提升。
• 5G商用进程：5G商用进程符合预期，2020年将启动商用，推动行业进入业绩兑现期。
• 5G带来的投资机会：5G网络建设将带来基站、传输设备、天线及射频器件、光纤光缆等环节的全面拉动。

政策支持与行业前景

• 新型基础设施建设：发改委、工信部重点支持5G创新应用提升工程，包括虚拟企业专网、智能电网、车联网等，单个项目总投资不低于1亿元，中央预算内补助资金比例不超过50%。
• 工业互联网：工信部推动工业互联网发展，鼓励企业内网改造升级，打造10个标杆网络，推动100个重点行业龙头和1000个地方骨干企业开展内网改造。

5G应用与产业链

• 5G应用端：重点推荐云计算、在线办公、物联网、车联网、MCN、工业互联网等领域，涉及多个细分行业。
• 5G边缘生态：推荐星网锐捷、华体科技、中国铁塔、三维通信、立昂技术等公司。

关键信息

投资机会

• 5G网络建设：主设备商如中兴通讯、烽火通信，以及光通信厂商如中际旭创、天孚通信、光迅科技、新易盛、太辰光等将受益。
• 5G应用：云计算（如星网锐捷、光环新网）、在线办公（如亿联网络、会畅通讯）、物联网（如移为通信、拓邦股份、高新兴）、车联网（如日海智能、和而泰）等。
• 5G边缘生态：重点关注星网锐捷、华体科技、中国铁塔、三维通信等。

风险提示

• 5G产业和商用进度低于预期。
• 贸易战带来的不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 具体推荐公司：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、中际旭创、天孚通信、光迅科技、新易盛、太辰光、亿联网络、会畅通讯、移为通信、拓邦股份、广和通、高新兴、日海智能、海能达、梦网集团、光环新网、佳力图、网宿科技、天源迪科、三维通信、立昂技术、博创科技、华体科技、中天科技、亨通光电、科华恒盛、浙江东方、盛洋科技、科大国盾、九州量子、问天量子等。

本周市场表现

• 通信板块：上周（03.16-03.21）通信板块下跌8.15%，跑输沪深300指数1.93个百分点，跑输创业板指数2.46个百分点。
• 个股表现：涨幅靠前的有通光线缆、广东榕泰、中天科技；跌幅靠前的有精工科技、太辰光、中通国脉等。

重要公告提醒

• 重点公告：包括股东大会召开、限售股份上市流通、年报预计披露等，涉及多个通信企业。

大宗交易

• 近期大宗交易：包括爱施德、创意信息、大唐电信、光环新网、国脉科技、航天发展、亨通光电、沪电股份、会畅通讯、佳创视讯、科华恒盛、立昂技术、世嘉科技、深信服、盛路通信等。

总结

2020年通信行业迎来5G大规模建设期，国家政策支持推动行业快速发展。5G网络建设与应用将带来产业链全面拉动，重点关注主设备商、光通信、射频器件、云计算、在线办公、物联网等细分领域。投资机会主要集中在5G网络（主设备为核心）和5G应用（视频+流量+物联网）。建议关注有业绩支撑和低估值的优质5G标的。同时，注意政策支持和市场风险，如5G商用进度和贸易战的不确定性。