20180902-天风证券-医药生物行业研究周报_中报披露完毕_市场表现逐步兑现_17页_837kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现弱于大盘，同比下跌 0.82%，报 7187.46点。上证综指下跌 0.15%，中小板下跌 0.12%，创业板下跌 1.03%。医药生物对全部A股的溢价率回升至 149.76%，估值为 30.17倍，高于全部A股 12.08倍。各子行业表现分化，其中 医疗服务 涨幅最大（2.61%），医疗器械 跌幅最大（2.30%）。

主要观点

行业整体表现

• 医药生物板块整体跑输大盘，但部分优质企业表现突出。
• 大盘震荡，医药板块受政策影响波动较大，但基本面优秀企业表现稳健。
• 医药行业估值仍高于市场整体，显示出长期投资价值。

政策与市场动态

• 药品生产检查趋严，山东、河南等地加强行业整顿。
• 国家基本药物目录新增187种中西药，有助于行业结构调整。
• 医疗保障局成立，医保控费与药品招标降价持续进行，但刚性用药（如胰岛素、生长激素）降价幅度较低。
• 分级诊疗政策持续推进，政府资金投入将加速行业发展。

企业表现

• 品牌OTC 企业如仁和药业、美年健康、爱尔眼科等在中报业绩高增长的情况下，股价逆势上涨。
• 华东医药 被列为9月月度金股，核心逻辑包括业绩增长、产品管线丰富、估值提升潜力。

投资建议

• 建议关注估值安全、业绩优异的一线和二线龙头。
• 中报业绩优异的个股仍具投资价值。
• 重点关注医药流通、品牌OTC、刚性用药、医疗器械细分领域。

关键信息

估值与市场表现

• 医药生物板块PE为 30.17倍，高于全部A股 12.08倍，溢价率 149.76%。
• 各子行业估值：
  • 化药：27.67倍
  • 中药：23.56倍
  • 生物制品：48.19倍
  • 医药商业：19.81倍
  • 医疗器械：41.96倍
  • 医疗服务：85.22倍

周行情

• 医疗服务涨幅最大（2.61%），医疗器械跌幅最大（2.30%）。
• 交易量与交易额分化：
  • 生物制品交易量涨幅最大（40.42%）
  • 医疗服务交易量跌幅最大（18.79%）

个股表现

• 涨幅前十：

  • 双鹭药业：7.78%
  • 国新健康：7.45%
  • 仁和药业：6.71%
  • 长江润发：6.37%
  • 京新药业：5.66%
  • 白云山：5.63%
  • 灵康药业：5.62%
  • 海正药业：5.26%
  • 美年健康：5.02%
  • 爱尔眼科：4.99%

• 跌幅前十：

  • 冠福股份：-18.91%
  • ST长生：-14.44%
  • 通化东宝：-9.50%
  • 泰合健康：-8.88%
  • 益丰药房：-8.86%
  • 通化金马：-7.74%
  • 乐普医疗：-7.50%
  • 浙江医药：-7.20%
  • 金达威：-6.56%
  • 三诺生物：-6.41%

重要公告

• 华东医药：现金要约收购Sinclair，交易总额约14.9亿元。
• 恒瑞医药：获得INS068注射液临床试验批件及碘克沙醇注射液英国上市许可。
• 迈克生物：获得三种检测试剂盒的医疗器械注册证。
• 安图生物：孙公司获得医疗器械经营许可证。
• 片仔癀：半年报显示收入增长37.14%，净利润增长42.55%。
• 上海医药：半年报显示收入增长15.35%，净利润增长5.62%。
• 万孚生物：半年报显示收入增长78.52%，净利润增长48.37%。
• 亚宝药业：半年报显示收入增长22.36%，净利润增长35.46%。

对外投资与战略合作

• 益丰药房 收购江苏市民大药房连锁有限公司53%股权。
• 华东医药 拟收购Sinclair全部股份。
• ST运盛 收购上海国际医药贸易有限公司51%股权。
• 九州通 与平安健康签署战略合作协议。
• 广济药业 在比利时设立子公司。
• 基蛋生物 与自然人共同设立安徽基蛋。

股东增减持

• 赛托生物 股东减持股份，合计减持约3,318,200股。
• 恒瑞医药 董事减持股份，合计减持55,000股。
• 千金药业 股东计划减持不超过5%股份。
• 云南白药 股东计划减持不超过1%股份。
• 广生堂 股东计划减持不超过1.61%股份。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期
• 产品市场推广不及预期
• 政策趋严带来的监管风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 郑薇 分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 杨烨辉 分析师，SAC执业证书编号：S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 李扬 联系人，邮箱：lyang@tfzq.com

附录：相关报告

1. 《医药生物-行业研究周报：半年报披露进入最后“冲刺”阶段，紧跟“业绩”》（2018-08-26）
2. 《医药生物-行业点评：创新药专题——医保谈判开启创新药放量新周期》（2018-08-21）
3. 《医药生物-行业研究周报：致敬行业变革者，医药长期健康大发展趋势不变》（2018-08-19）