20180603-莫尼塔投资-大宗商品周报_BRENT-WTI价差创三年新高_8页_958kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期大宗商品市场的走势，重点围绕原油、动力煤、钢铁、铁矿石、焦炭五大品种展开，探讨其价格变化及未来趋势，结合政策、供需、季节性等因素进行解读。

原油：Brent-WTI价差创三年新高，三季度或将缩窄

当前走势

• 上周，Brent原油期货价格微涨0.3%至76.71美元/桶，WTI原油期货价格下跌2.6%至65.74美元/桶。
• Brent-WTI价差由8.95美元/桶升至10.97美元/桶，创三年新高。

主要原因

1. 美国输油管道瓶颈：限制了二叠纪盆地原油的运输，导致WTI价格承压。
2. OPEC减产协议不确定性：OPEC呼吁维持减产协议，对Brent价格形成支撑。

未来展望

• 三季度Brent-WTI价差或将缩小，原因包括：
  • 二叠纪至休斯顿管道扩展完成并投入使用。
  • 美国夏季用油高峰期带来季节性需求上升。

动力煤：旺季需求提前来临

当前走势

• 国内动力煤期货主力合约单周上涨7.36%至636.2元/吨。
• 秦皇岛港山西产Q5500动力煤市场价格报585元/吨，环比持平。

市场分析

• 需求提前：南方高温与水电启动率偏低，沿海6大电厂煤炭日耗维持在75万吨高位，夏季旺季提前到来。
• 供给政策复杂：政府在去产能与鼓励增产之间政策“自相矛盾”，短期产量难以快速释放。

价格预期

• 若国家调控不强势介入，动力煤价格仍有显著上涨的可能性。

钢铁：环保限产频发提振市场情绪

当前走势

• 螺纹钢期货主力合约单周上涨4.19%至3734元/吨。
• 热卷期货主力合约上涨2.79%至3901元/吨。

市场分析

• 环保限产影响：中央环保督察组“回头看”启动，多地钢企限产甚至停产，高炉开工率下降。
• 终端需求活跃：上海线螺采购量大幅反弹，钢材社会库存快速下降，显示需求韧性。

未来展望

• 环保限产抑制供给，但需求依然强劲，短期钢材期现货价格仍将受到支撑。

铁矿石：价格或将持续盘整

当前走势

• 国内铁矿石期货主力合约周上涨0.44%至460元/吨。
• 普氏铁矿石价格指数周上涨1.5%至64.7美元/吨。

市场分析

• 环保限产压制需求：山东、河北等地因环保政策限制，铁矿石需求明显下降。
• 港口库存回升：铁矿石港口库存重拾升势，反映需求疲软。

未来展望

• 铁矿石价格预计维持盘整，短期内需求难以快速恢复。

焦炭：价格表现胶着

当前走势

• 焦炭期货主力合约单周上涨3.89%至2081元/吨。
• 天津港一级冶金焦平仓价报2125元/吨，环比持平。

市场分析

• 环保限产影响生产：山东、河北等地焦化企业限产30%-40%，焦炉开工率下降。
• 库存变化：独立焦化企业焦炭库存下降，但钢企库存增加，显示供给受限而需求未明显回升。

未来展望

• 焦炭价格可能维持震荡走势，供需双弱格局持续。

关键信息总结

主要观点

1. 原油市场：Brent-WTI价差扩大主要由美国产量上升和管道瓶颈引起，三季度有望因供给改善和需求上升而缩窄。
2. 动力煤市场：夏季旺季提前到来，叠加政策调控，煤价仍有上涨可能。
3. 钢铁市场：环保限产抑制供给，但终端需求仍强劲，支撑钢价。
4. 铁矿石市场：环保限产压制需求，港口库存回升，价格预计盘整。
5. 焦炭市场：供给受限，需求增长缓慢，价格维持震荡。

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