20171030-莫尼塔投资-大宗商品周报_北材南下_压力逐步凸显_8页_751kb

“北材南下”压力逐步凸显总结

核心内容概述

本文档主要分析了2017年10月中国钢铁市场中“北材南下”现象加剧的背景、原因及影响，同时涉及原油、铁矿石和焦炭等上下游商品的价格走势与市场动态。文档指出，北方地区受采暖季环保限产政策影响，钢铁生产受限，导致钢材供给减少，而南方需求相对稳定，推动“北材南下”压力上升。

主要观点

1. “北材南下”现象分析

• 季节性因素：北方冬季气温低，钢材需求停滞，而南方气温较高，需求较好，导致南北价差扩大。
• 限产政策影响：采暖季环保限产抑制了北方钢铁企业的生产，使得钢材产量下降，同时限制了工地施工，进一步加剧供需失衡。
• 南北价差持续：10月广州和天津螺纹钢价差维持在500元/吨以上，显示北方钢材仍有较强的南下动力。
• 资源分布变化：10月北材南下资源总量为126万吨，同比增加33.8万吨，环比增加13万吨。华北资源占比下降13%，东北资源占比上升至43.7%。
• 港口压力显现：华南港口已出现钢材压港现象，预计后期南下资源增加将导致南北价差收窄。

2. 钢铁行业动态

• 高炉开工率下滑：全国高炉开工率上周下滑2.4%至71.1%，其中河北地区下滑明显，说明限产政策对钢铁生产的影响仍在持续。
• 钢材库存低位波动：全国钢材社会库存维持在低位，螺纹钢社会库存下降5万吨至431万吨，表明供需仍相对平衡。
• 去产能完成，但任务未结束：工信部表示钢铁去产能目标已完成，但未来仍需持续推进，以应对供给过剩问题。
• 需求预测：2018年中国钢铁需求预计难以增长，受经济结构调整和环保政策影响。

3. 铁矿石市场分析

• 需求疲软，库存积压：铁矿石港口库存环比明显上升，显示消费疲软，库存积压现象加剧。
• 价格下跌：国内铁矿石主力合约单周下跌8.7%，普氏铁矿石价格下跌2.6%，价格仍在60美元/吨附近震荡。
• 海外矿山逆势扩产：淡水河谷、力拓等海外矿山仍保持产量增长，未来非主流矿山市场份额可能进一步压缩。

4. 焦炭市场分析

• 价格下跌：上周焦炭期货价格下跌2.2%，天津一级冶金焦平仓价下调150元/吨或6.8%，日照港二级冶金焦平仓价下跌100元/吨或5.1%。
• 炼焦利润萎缩：山西焦化企业吨均毛利已转负，山东焦化企业利润接近盈亏平衡线。
• 焦炭库存上升：独立焦化企业库存环比大幅增加30%，大中型钢企焦炭库存可用天数维持在历史高位。
• 减产预期增强：随着限产力度加大，焦炭需求继续下滑，焦化企业或将主动减产以降低亏损。

关键信息

• 环保限产时间提前：采暖季环保限产开始时间提前，执行力度严格，导致北方钢材产销提前进入淡季。
• 钢材供需格局：尽管北方供给减少，但南方需求稳定，推动“北材南下”压力上升。
• 原油市场动态：沙特支持延长减产协议，美国对伊朗制裁，推动Brent和WTI油价上涨。
• 库存与价格联动：钢材、铁矿石、焦炭库存均出现不同程度的上升，价格走势受其影响持续疲软。
• 政策影响深远：唐山市钢铁行业错峰生产方案即将公布，可能对市场造成短期冲击。

市场展望

• “北材南下”压力增强：预计未来南下资源将继续增加，南北价差可能进一步收窄。
• 钢材价格承压：由于需求疲软和供给减少，钢材价格可能继续下行。
• 铁矿石价格弱势延续：基本面未改善，价格可能继续跟随钢材同步波动。
• 焦炭价格探底：成本端压力大，焦炭现货价格可能继续下跌。

图表说明

• 图表1：原油价格环比上涨
• 图表2：美国原油产量环比增加
• 图表3：美国原油库存上涨
• 图表4：美国炼油厂开工率上升
• 图表5：全国高炉开工率环比下降
• 图表6：广州与天津螺纹钢现货价差维持高位
• 图表7：中国从澳洲进口铁矿石量同比大增
• 图表8：上周铁矿石港口库存环比明显回升
• 图表9：上周焦化厂开工率环比基本持平
• 图表10：上周独立焦化企业焦炭库存环比大幅增加

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