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报告摘要

餐饮旅游行业周报总结（2018年07月01日）

核心内容

本周餐饮旅游板块指数小幅下跌1.50%，表现优于沪深300指数（下跌2.71%）。2018年初以来，板块上涨10.15%，强于沪深300指数的下跌12.90%。个股表现分化，九华旅游、西安饮食等超跌小盘股涨幅居前，而国旅联合、大东海A等跌幅较大。板块整体估值处于合理区间，部分个股因估值修复和业绩增长受到推荐。

主要观点

板块表现：餐饮旅游板块小幅回调，但整体表现优于大盘，部分个股因超跌而具备反弹潜力。
个股推荐：
- 宋城演艺：强烈推荐，因六间房与花椒重组出表，商誉风险消除，主业增长空间大，未来三年复合增速预计超30%，当前PE估值为19.14倍，存在较大上涨空间。
- 首旅酒店、锦江股份、中国国旅：继续推荐，受益于经济型酒店升级和中档需求扩张，业绩稳定增长，当前估值处于近一年中枢水平，具备配置价值。
- 众信旅游：建议关注，近期超跌后估值趋于合理，可逢低配置。
行业动态：
- 美团提交港股IPO招股书，预计未来可能持续亏损，但长期战略价值仍受关注。
- 华住集团市值跃居全球酒店行业第四，本土酒店品牌崛起趋势明显。
- 海南、广西、广东拟共建北部湾旅游经济圈，推动区域旅游合作与发展。
- 古北水镇估值达85亿元，京能集团转让20%股权，显示其投资回报良好。
- 国家发改委发布景区门票降价政策，短期内对部分国有景区带来业绩压力，但长期利好景区消费升级和休闲旅游发展。

关键信息

行业规模

股票家数：32只
总市值：4630亿元
流通市值：3125亿元
行业占比：0.9%（总市值）、0.8%（流通市值）

个股表现

涨幅前五：九华旅游（+8.48%）、西安饮食（+5.28%）、西安旅游（+4.59%）、天目湖（+3.88%）、大连圣亚（+3.80%）
跌幅前五：国旅联合（-18.17%）、大东海A（-12.85%）、长白山（-5.68%）、中国国旅（-3.81%）、中青旅（-3.77%）

重点公司估值

公司名称	股价（元）	2018E每股收益（元）	2019E每股收益（元）	2018E市盈率	2019E市盈率	评级
首旅酒店	27.17	0.92	1.23	29.39	22.11	强烈推荐-A
锦江股份	36.96	1.15	1.48	32.05	24.91	强烈推荐-A
中国国旅	64.41	1.85	2.28	34.74	28.20	强烈推荐-A
宋城演艺	23.50	0.93	1.23	25.26	19.14	强烈推荐-A
中青旅	19.93	0.95	1.13	20.88	17.70	强烈推荐-A
黄山旅游	11.65	0.44	0.51	18.04	16.35	审慎推荐-A
峨眉山A	8.79	0.47	0.51	18.80	17.13	审慎推荐-A
丽江旅游	7.27	0.44	0.51	16.35	14.27	审慎推荐-A
凯撒旅游	12.90	0.47	0.61	27.48	21.17	审慎推荐-A
腾邦国际	14.06	0.53	0.67	26.53	20.99	审慎推荐-A

行业重大新闻

美团提交港股IPO招股书：2017年收入达339亿元，但持续亏损，未来可能继续亏损。
华住集团跃居全球第四大市值酒店集团：市值达128亿美元，品牌多元化战略成效显著。
海南、广西、广东共建北部湾旅游经济圈：三省合作推动滨海旅游目的地发展。
古北水镇估值达85亿元：京能集团转让20%股权，估值显著提升。
发改委推动重点国有景区门票降价：影响5A级景区，长期利好景区消费升级。

行业重要公告

宋城演艺重组六间房与花椒：六间房出表，商誉风险消除，公司估值提升。
北部湾旅更名“新智认知数字科技股份有限公司”：公司战略方向转型。
黄山旅游受让太平湖56%股权：分两期支付，进一步拓展旅游资源。
国旅联合控股股东变更：江旅集团成为控股股东，江西省国资委成为实际控制人。
腾邦国际收购喜游国际旅行社股权：合计控制喜游国旅92.25%股权，加强旅行社业务布局。

风险提示

宏观经济增速下滑：可能影响整体旅游行业需求。
旅游行业系统性风险：包括政策变化、市场波动等。

分析师信息

梅林：社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，曾任职中银国际证券，现为招商证券分析师。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

图表目录

图1：A股中信行业指数本周行情回顾（2018.06.25-2018.06.29）
图2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2018.06.25-2018.06.29）
图3：餐饮旅游行业历史PEBand
图4：餐饮旅游行业历史PBBand

总结

本报告对2018年6月25日至6月29日的餐饮旅游行业进行分析，指出板块整体表现优于大盘，部分个股因估值修复和业绩增长受到推荐。重点推荐宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅等公司，同时关注众信旅游的配置机会。行业动态显示，美团提交港股IPO、华住集团市值跃升、北部湾旅游经济圈建设、古北水镇估值提升以及发改委推动景区门票降价等事件对行业产生重要影响。风险提示包括宏观经济下滑和旅游行业系统性风险，分析师梅林对行业和公司做出详细分析和评级建议。

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